下個轉單+去美化=電源管理晶片

今天探討的是下個轉單加上去美化的受惠族群，很顯然就是電源管理晶片 IC。

首先我們回顧一下，2019 年中美貿易戰打得如火如荼，也導致了中國科技大廠決定去美國化，這樣的風潮影響到台灣的科技業，所以 2019 年，尤其是射頻 RF、功率放大器 PA 相關的廠商獲得了轉單跟去美化的利益，代表性的股票就是射頻前端的立積 (4968-TW)，股價最高一度漲了 4 倍，8 月開始納入華為供應鏈，立積成為台股 2019 年第一飆股，無獨有偶，中國的去美化跟轉單，不可能只照顧台灣的公司，訂單也向本土的紅色供應鏈廣大下單。

來看今年 A 股第一飆股，是卓勝微電子，因為接到華為天線開關相關的訂單，今年在大陸股市居然大漲 11 倍，漲幅相當可怕，而在 PA 領域，穩懋 (3105-TW) 今年漲了 1.9 倍，宏捷科 (8086-TW) 漲了 1.6 倍，兩岸相關的 RF 跟 PA 的廠商股價大漲，可看出來，轉單、去美化的威力相當大。

萬寶週刊蔡明彰分析師說，2020 年的焦點，還會是 RF 跟 PA 嗎？當然有機會，因為持續轉單、持續去美化，但聰明的人也應該知道，股價基期大幅墊高後，已經把這樣的利益做了充分的反映，所以我們必須找下一個轉單、去美化的焦點股。

而到了 2020 年，相關的機會應該是是電源管理 IC，首先在 5G 的時代，系統單晶片是把處理器整合成一顆，以目前的製程、工藝，不能把 RF 相關的零組件整合在一起，偏偏 RF 是收發訊號最重要的部分，所以 2019 年的焦點集中在 RF。

而系統單晶片也沒有把電源管理功能整合在一起，現在都是外加電源管理 IC，以負責管理跟開關，而這個系統單晶片相當貴，全世界一年電源管理 IC 商機 400 億美元，金額很龐大，但廠商要取得門票相當困難，因為電源管理 IC 事涉安全性，所以技術掌握在歐美大廠。

像是全球龍頭德州儀器，每年有上百顆的電源管理晶片推出，但是日前下修 2019 年第四季的財測，因為德儀感受到中國廠商去美化，而德儀在中國的營收比重高達 43％，少掉後，財測當然下修，而其他則是國際大廠，如英飛凌等，因此，台廠、陸廠都有機會。

觀察聖邦微電子，是中國電源管理晶片規模最大的公司，母公司聖邦股份，2019 年股價飆漲 2.6 倍，顯然電源管理晶片去美化已經發酵，所以引發股價大漲。

萬寶週刊蔡明彰分析師說，中國大漲後，台廠當然有機會，但為什麼 2019 年電源管理晶片並沒有看到明顯轉單、去美化的利益，主要是開發新案需要客戶認證，快則半年，慢則一到二年，需要時間，但以此推算，2020 年將會開始大舉增長。

台股中，哪些大廠值得注意，一線廠商中，可留意矽力 - KY(6415-TW)、致新 (8081-TW)、昂寶 - KY(4947-TW)、茂達 (6138-TW），尤其前三家公司，2020 年的 EPS 都有機會大舉成長，矽力 - KY 在 2020 年，EPS 挑戰 30 元，就是 3 個資本額，致新挑戰 10 元、昂寶 - KY 則是挑戰 15 元。

二線廠商中，可留意類比科 (3438-TW)、通嘉(3588-TW)、通泰(5487-TW) 三家，投資人可根據營收的變化，判斷是不是獲得轉單、去美化的利益，相關族群，投資人可列為 2020 年持續追蹤的重點標的。

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