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人民幣強升 礦業股受惠

2017/09/14 16:00 鉅亨台北資料中心

【撰文/HK 約瑟夫】

上證指數成功站上 3300 點創 18 個月新高,告別 3000〜3300 點震蕩區間,進入 3300〜3600 點新箱型,市場情緒變樂觀;但 9 月面臨今年內禁售股解禁高峰期,解禁總市值達 3041 億元,比 8 月增加 479 億元,籌碼壓力為最大負面因素。第 3 季人民幣兌美元強勢升值,人民銀行開始阻升匯價;強勢人民幣,礦業股受惠。

「金九銀十」股、匯樂觀

隨傳統「金九銀十」接踵而來,歷史數據看近 10 年 A 股在 9 月表現漲多跌少,但 9 月有 A 股今年最大解禁潮,加上季底資金偏緊及籌碼面不利因素,9 月大漲不易。10 月進入十一國慶與中秋節長假期,人民銀行可望維持貨幣供給穩定,加上十九大於 10 月 18 日舉行,政策維穩 10 月陸股展望樂觀,第 4 季股、匯雙升。下半年人民幣兌美元匯價開始升值,8 月在岸人民幣兌美元匯率升值超過 2%,創 2005 年 7 月匯改以來最大單月漲幅;今年來人民幣兌美元升值超過 5%;至 8 月底,大陸外匯存底為 30915 億美元,較 7 月底上升 108 億美元,已連續 7 個月回升。9 月 8 日人民幣兌美元的在岸與離岸匯價皆升破 6.45 元,創 16 個月新高後,人民銀行開始阻升匯率;自 9 月 11 日起將外匯風險準備金率調整為零,壓抑人民幣升值預期,該政策顯示官方已不擔心資本流出;若資本流動溫和,甚至過度流入,其他資本管制措施可能逐步放鬆。

人行阻升人民幣

人民銀行在 2015 年 9 月規定代客遠期售匯的金融機構,應向人民銀行繳納 20%的外匯風險準備金 (RR),準備金以美元繳納且無息;加徵外匯風險準備金,增加客戶購買外匯成本。當時推出該政策,主要為 2015 年 8 月 11 日,人民銀行推行「811 匯改」,人民幣擴大雙向浮動,並不再緊盯美元,逐步轉向參考一籃子貨幣,使人民幣的透明度與市場化提升。但再 811 匯改後,人民幣匯出壓力大增;當年 8 月銀行代客遠期售匯金額近 800 億美元,是前 7 月平均值 3 倍;大陸外匯流出已出現投機套匯現象,人民銀行課徵外匯風險準備金後,交易額於 2015 年 9 月隨即降至 200 億美元以下,近幾個月已降至不足 100 億美元。今年大陸對資本管制嚴格管控,人民幣外流大幅度減緩,貶值壓力降低;今年 5 月,人民銀行將人民幣匯率機制增加「逆周期因素」,美元走弱,強化人民升值預期;在 8 月中旬後,人民幣資本流動出現逆轉,人民幣空頭認賠,外匯存底持續回升,投資者轉而看升,人民幣快速升值。9 月 11 日取消外匯風險準備金阻升匯率,人民幣貶破 6.5 元。現在人民幣資本外流壓力解除,未來匯率相關管制將鬆綁,民幣緩步升值可期。

美元弱 礦業股受惠

人民幣強勢奠基於弱勢美元,使礦業股潛在價值大幅提升,過去擴大海外收購的洛陽鉬業 (03993.HK)、五礦資源(01208.HK) 上半年見轉機,基本金屬價格大漲,市值水漲船高。洛陽鉬業上半年營收年增 416%至 116.6 億人民幣,淨利年增 63%至 8.4 億元,EPS 為 0.05 元。該公司自去年收購收購剛果的 Tenke 銅鈷礦,已晉身成全球第二大的鈷礦業者;另外,銅價推升至近 6700 美元,銅礦開採持續擴增,產出價值大增。

來源:《萬寶週刊》 1246 期

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