陸GDP是否能保 6%？這4大因素是關鍵

IMF示警，若美國進一步對中國加徵關稅，中國經濟成長恐大幅減退。學者指出，中國GDP恐面臨6%保衛戰，要守住須看經常帳能否維持順差、企業降低違約問題等4項條件能否掌控好。

國際貨幣基金（IMF）昨天公布中國經濟年度報告示警，若美方對尚未課徵關稅的輸美中國商品，加徵25%的關稅，恐導致中國未來一年經濟發展遲緩，例如美方決定對其餘中國商品加徵25%關稅，恐讓中國未來12個月的成長率削減約0.8個百分點。

針對中國經濟前景，中經院大陸經濟所所長劉孟俊向中央社記者表示，根據IMF報告與多數經濟學家預估，2021年前經濟成長率還是可以保住6%，不過至2022年很有機會跌破6%。

劉孟俊分析，6%像是一個分水嶺，能保6表示中國經濟不算太差，「不過在美中貿易戰以及中國景氣與產業結構問題下，中國經濟下行已成為必然趨勢」，中國政府除了與美國之間的貿易關係要好之外，未來中國經濟前景，端看外匯存底、房地產泡沫化形成地方政府債務壓力、經常帳能否維持順差、企業如何解決去化產能過剩與降低違約問題等4項條件能否控制好。

首先，中國7月外匯存底為3兆1036億美元，月減155億美元，創下9個月以來最大單月降幅。劉孟俊指出，中國的外匯存底餘額目前還是在流失當中，代表中國資本外流，將來可能有金融緊縮的可能，會對金融機構產生壓力。

另外，現在中國金融機構大部分還是貸款給國營企業，金融緊縮後中小企業、民營企業將會比過去更不容易到貸款融資，會產生更大的壓力。

第二，中國目前房地產價格仍在持續飆升，但隨著中國經濟及金融市場所面臨的風險愈高，房地產市場不可持續時，泡沫化的風險將一觸即發，又因為房地產價格也攸關於地方政府的債務，地方政府主要稅收來源就是拍售國有土地，屆時就會讓地方政府削減財政收入，形成很大的壓力。

第三，目前中國2018年底對全球的貨貿順差近4000億美元、服貿逆差則是接近3000億美元，還有1000多億美元的順差額，不過，受到美中貿易戰的影響，中國今年是否能保持經常帳收支順差也是一個關鍵。

劉孟俊也說，其實大國通常都會呈現經常帳逆差的現象，不過因為貿易戰關係，中國需要慢慢轉成由內需帶動經濟成長，不能老是靠美國支撐，因此，將來中國要保持經常帳順差變更困難。

第四，企業如何去化產能過剩的狀況，不能老是靠著向銀行借錢，企業會失去競爭力，變成殭屍企業；另外中國企業也屢屢爆出公司債違約，7月中國公司債違約創下4個月新高，有人民幣144億元（約新台幣653.7億元），由於民營企業違約數量增加，使得投資人更保守甚至減少投資，將連帶拖累基本面良好、經營穩健的民營企業正常融資需求。

此外，貿易戰衍生貨幣戰，在人民幣匯率方面，永豐金控首席經濟學家黃蔭基也分析，貿易戰重挫全球景氣，預期美國聯準會（Fed）年底前還會再降息2碼，如果美國對中國課徵關稅情況加劇，人民幣兌美元預料會繼續貶值，IMF先前也有預估人民幣兌美元會貶至7.44才可以因應貿易戰帶來的風險，他也預估今年年底前，倘若加徵關稅情況更嚴重，且無更好的利多條件出現，人民幣兌美元可能就會先下探至7.2元價位。

（封面圖／取自東森財經資料畫面）