法人觀點：全球經濟衰退，第一金投信籲「增債減股」，加碼美債等減碼新興股市

美中從對峙變對撞，戰火一發不可收拾，全球資金棄股轉債，瘋狂湧入公債市場，美國10年期公債殖利率與2年期殖利率盤中形成倒掛，預告經濟衰退風險升高，加上德國第二季GDP季萎縮0.1%，中國7月工業增速與零售銷售增幅大幅下滑，各項利空堆疊，衝擊市場 信心，美國道瓊與那斯達克指數均大跌逾3%，創下今年最糟糕的表現。10年期公債殖利率下滑12.43個基準點，收在1.5792%，黃金上漲1.01%每盎司收在1517.1美元，今年以來累積漲幅達18.21%，正式超越那斯達克的17.16%。

依據EPFR之統計，截至8月9日的過去52週，全球股票大約流出2400億美元，全球債市約流入2200億美元，形成棄股轉債的現象，代表全球投資人高度擔心美中貿易戰可能引發的經濟衰退風險，驅使資金往成熟國家公債避險，8月來美債10年期殖利率屢創升息來新低，德國10年期公債殖利率更跌落至-0.65%，全球債市陷入空前的負利率。

從去年以來，美股就呈現上沖下洗的局面，去年第四季一度大跌19.8%，瀕臨轉空危機，幸好Fed貨幣政策即時轉向、中美貿易談判露出曙光，讓美股三大指數在 7月下旬再創歷史新高。然而川普打破G20的協議，放話再對中國3000億美元商品加徵關稅，這次中國不再沈默以對，放手讓人民幣貶破7的信心關卡，至此全球股市陷入劇烈震盪的混亂局面。

從技術線型分析，本波標普500從高點3027～2822之跌幅約6.77%，已超過5月高點2954～2774之6.1%，不過仍守在年線之上。因此在指數尚未跌破2800及2774雙支撐前，美股並未有轉空之虞，仍處漲多回檔的中期整理。

由於美股大跌，川普可能對中國態度放軟，但市場鑑於貿易戰衝擊已現，經濟走弱風險節節升高，趨避風險意識全面抬頭，維持建議「增債減股」，加碼美國公債及投資等級企業債。

股市方面，美國經濟依舊獨強，逢回仍可分批加碼或定時定額佈局，而受貿易戰衝擊較大的新興市場，受資金流出影響，建議減碼。