個股：葡萄王(1707)Q4營收喊衝、拚增25%，全年EPS上看9元

葡萄王(1707)受到中國保健品市場降溫，台灣飲料產品轉由統一代理銷售，第三季營收21.15億元，季減11.8%。不過，隨著中國客戶群擴大，既有客戶庫存去化加速，上海葡萄王9月起業績已回升，葡眾也在10月初推出首個寵物保健新品「奇芮」，搭配會員衝聘活動業績將步高峰，台灣葡萄代工、海外市場也陸續發酵，第四季營收力拼維持去年高峰，季增率挑戰25%，全年EPS上看9元。

中國保健品市場吹逆風，尤其是微商，在政策影響下，市場更大幅萎縮。葡萄王表示，主要客戶是微商、直銷商的衝擊最大，但是市場需求還在，去年上海葡萄王的營收占比13%，今年上半年占比降至10%，從業績來看，上海葡萄王已從9月開始回升，營收較前一個月大增58%，第三季應該已經落底，後續要觀察雙11購物節的力道。

葡萄王強調，中國對保健品的需求還在，只是微商通路需求量不像以前那麼大，銷售模式在改變，因應市場變化，及新產能開出支持，公司今年以來加大拓展微商以外的客戶，如一般平台的客戶，現在客戶已經從以前的13個增至43個，現在已陸續出貨。目前客戶庫存去化速度加快，後續營收成長復甦有望。

子公司葡眾今年業績也遇挑戰，整體直銷市場、會員數下滑，不過，葡眾今年推出的蘆薈凝膠等新品銷售佳，第三季營收成長7%，全年個位數成長。看好毛小孩商機，葡眾10月3日推出第一個寵物保健新品「奇芮」，加上會員衝聘活動到來，預估第四季業績將攀今年高峰，季增率挑戰一成。

台灣葡萄王今年動能強近，雖然飲料產品考量人力不足，先前銷售規模受限，為了擴大市佔率及銷售額，9月轉由統一代理銷售，影響月營收表現，但前三季營收仍成長18%。代工部分也陸續接單，明年將進一步貢獻。至於東南亞的布局，馬來西亞、新加坡、越南等市場將逐步發酵，和全宇的合作已經在接單。

葡萄王今年前三季營收65.25億元，年成長0.15%，其中，台灣葡萄王成長31%，葡眾成長近5%，上海葡萄王則下滑。第四季葡眾搭配新品、升聘活動業績進入衝刺期，台灣葡萄王可望維持高成長，法人預估，單季營收挑戰今年最高峰，上看26-27億元，季增率挑戰25-27%，全年營收有機會持平，EPS上看9元。