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個股:達爾膚(6523)下半年淨利率拼回雙位數,但全年營運將衰退

2017/08/31 13:05 財訊快報/何美如報導

醫美保養品牌DR.WU達爾膚(6523)受國內醫美市場負成長,主力新品延後推出影響,上半年EPS僅1.86元,年減超過4成。董事長吳奕叡表示,台灣市場將從根本調整體質,營收以個位數為目標,中國市場年增率應可維持3成,整體獲利將明顯回升,法人認為,淨利率應可回到雙位數。

吳奕叡分析,上半年業績下滑,主要是台灣市場產品面、市場面的雙重影響。從產品面來看,過去上半年都會推美白、防曬等新產品,但今年部份產品延後推出,新產品能量不夠,如7月推出的抗痘系列原本該在第二季推,主力明星產品保濕重量版也延後到8月開始銷售,推估產品面對業績的影響約10%。

市場面部分,第二季包括醫美化妝保養,整個市場第一次看到很大的負成長,醫美藥妝消費端掉了10%。當消費市場緩慢也影響通路客戶,減少進貨開始調整庫存。事實上,去年9月起台灣市場需求就掉很多,陸客是部分因素,其在重要通路康是美銷售占比高達15%,就整個公司的營收占比約5~6%。

今年第一季市場端就不好,市場信心不足,保守消費,各藥妝產品折扣越下越深,公司也持續推進業績,因此,從營收呈現看不出來。但消費者越來越把折扣視為常態,對促銷麻木,第二季業績表現不好。

展望下半年,吳奕叡說,去年下半年的基期很高,台灣市場在調整中,要從根本把體質調好,希望業績能有個位數年成長。中國市場要看雙11醞釀的能量,中國的銷售端一直有50%以上成長,但更換代理商,前代理商陸續退貨,會有些影響,且現銷售商轉為代營運商模式,但業績應可維持3成以上。

隨中國市場成長,未來對台灣市場的依賴度會降低。吳奕叡指出,整體來看,雖然中國市場高成長,但營收占比僅20~25%,台灣市場還沒看好,先從三方向調整,下半年營收會微幅成長,但全年營收可能將低於去年。獲利方面,下半年會明顯回升,全年淨利仍會下滑,法人預估,淨利率會回到雙位數。

 

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