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個股:顯卡庫存健康,微星(2377)Q3業績拼雙位數季增,毛利率看升

2018/08/23 12:05 財訊快報/王宜弘報導

顯示卡市場本季面臨新機上市前的舊機出清潮,個別公司庫存壓力成為傳統旺季營運良窳指標。據了解,因先前挖礦比重低,微星(2377)目前顯卡庫存情況健康,殺價出清壓力不大,加上英特爾(Intel)新處理器正快馬加鞭開發中,有利主機板業績增溫,第三季業績不但仍可望有雙位數的季增率,且毛利率也有機會優於上季。

輝達(nVIDIA)近日推圖靈(Turing)架構RTX 20系列新GPU,將帶旺電競設備換機潮。不過,由於第二季挖礦市場降溫以來,不論通路或原廠都累積了不少庫存,加上新GPU問世後,因初步訂價與目前舊款差距有限,恐將造成舊機種降價出清壓力,讓原本是板卡廠傳統上一年中最旺季的第三季蒙上一層陰影,今年第三季很有可能面臨旺季不旺的狀況。

不過,個別廠商依先前對挖礦市場積極的程度,在此波庫存壓力之下各有不同程度的影響。據悉,微星先前就是因為將主力放在電競市場,嚴控挖礦比例,不但佔整體業績比例低,甚至在最高峰時,礦卡佔顯卡比例也低於1成,因此,第二季以來庫存狀況仍屬健康。

這也是該公司第二季財報大幅優於市場預期的主因。其第二季EPS仍以2.07元,維持高檔水準,毛利率15.32%,甚至比第一季的15.44%僅略低,表現超乎預期,營益率則因淡季的原因為6.99%,低於第一季的8.16%,但遠高於同期的3.4%。上半年EPS達4.56元。

如今面臨第三季傳統旺季以及輝達新GPU問世的情況,庫存壓力成為板卡廠旺季效應能否如期發揮的指標。據了解,目前微星GTX 10系列舊產品庫存尚稱健康,殺價出清的壓力不大,而9月份可望成為輝達新GPU第一波上市的板卡業者,加上英特爾第九代處理器平台可望提前上市,微星內部現正快馬加鞭開發新款主板,都有利於後續業績發展。

至於第三季營收狀況,有機會呈現先蹲後跳格局,8月業績可望優於7月的92.34億元,9月拼季度高峰,第四季新品效應發揮,持續攻高,單季營收挑戰首季317.8億元的歷史紀錄。

微星股價週三(22日)以99.9元除息4.5元,首日盤中大漲,最高來到99.8元價位,僅差一步即完全填息,惟尾盤受大盤影響壓回。週四(23日)開平走高,最高來到98.7元再戰填息。

 

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