法人觀點:評價面具吸引力,柏瑞投信稱亞洲投資債來到投資甜蜜點
2018/08/29 09:05 財訊快報/劉居全報導
柏瑞投信表示,中國今年債券違約消息頻傳,但主要是受到去槓桿動作影響,看好違約範圍並不會擴大至績優公司,近期亞洲投資級債利差已出現收斂空間,來到布局甜蜜點。
柏瑞新興亞太策略債券基金施宜君表示,亞洲債市經歷前一波修正,整體評價面已深具吸引力,其中在亞洲投資級債部分,不但利差水準在過去五年均值附近,相較美國投資級債多出約40個基本點的利差,存續期也較美投資級債少2.1年,顯示亞洲投資等級債在利差與利率敏感度皆相對具有優勢。
亞洲投資債短線受到的利率風險也不高,將有利於後市價格表現,主因在於美國聯準會(Fed)升息步調雖持續在軌道上,年底前再升息兩次的預期不變,不過因貿易爭端範圍與時間均放大,市場避險需求抑制美債殖利率,預期年底前美債殖利率將在2.8%-3.1%附近波動,不易突破今年高點的3.11%。
在亞洲高收益債市方面,施宜君指出,看好中國房地產業高收益債,因為價格經過上半年的修正相對合理,且觀察該產業財務體質仍相對健康,在政府去槓桿政策下,槓桿比率由2015年的20倍,減少至2017年的11倍,且產業銷售狀況也佳。
柏瑞新興亞太策略債券基金以亞洲投資級債為核心,以亞洲高收益債為輔助,截至今年7月底的配置比重約60:35。衡量金融市場仍處於高度震盪,基金操作策略維持較低敏感度並調整高收益債組合持債,以降低波動。
柏瑞投信指出,亞洲債券市值自亞洲金融風暴後持續成長,亞洲企業體質佳且殖利率優於成熟市場公債,在現今收益需求若渴的金融環境之下,料可吸引資金持續投入亞洲債市,下半年後市值得期待,不過仍須留意市場波動風險。
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