個股：大江(8436)Q3獲利有望賺贏上半年，下半年EPS上看11元

大江(8436)中國業績一路衝，不受電子商務法影響，9月營收8.8億元再創新高，年增率高達124%，剛公布的7、8月EPS合計達3.89元，第三季獲利將賺贏上半年，EPS估逾5.5元，第四季業績進一步創高，下半年EPS上看11-12元，全年EPS上看16元，奪美容保健獲利王寶座，明年在中國、美國、歐洲三大市場齊發威下，EPS更將從20元起跳。

受到大江二可轉債(CB)9月9日起可進行轉換，轉換價418元，增資股1.3萬張也在9月14日上櫃買賣，103年的私募普通股股票6500張也在9月14日開始買賣，加上中國正式發布電子商務法，預計2019年1月1日起正式施行，引發市場憂心，法人持股鬆動，也導致大江股價在短短一個月修正43%，創下327元的3月以來新低。

不過，中國大健康產業已成趨勢，雖然電子商務法預計2019年1月1日起正式施行，目標打擊所有代購行為、沒有食品流通許可證及逃稅行為，但大江的微商客戶占中國營收比約3、4成，以品牌微商客戶B2B為主，不包括代購或是以個人名義的直播客，業績不受電商新法影響，9月營收甚至交出8.8億元，年增率高達124%，再創歷史新高。

剛公布的7、8月財務自結數也亮眼，8月稅後淨利1.66億元、年增78%，EPS為1.64元，累計7～8月稅後淨利達3.95億元，年增162%，EPS為3.89元，累計前8月EPS更已交出9.47元的年度歷史新高佳績，法人預估，第三季稅後淨利上看5.5-6億元，將賺贏上半年總合，EPS估逾5.5元。

大江表示，第三季毛利率、淨利率持穩，7月獲利衝高主要係認列中國子公司的財政補貼，退稅約2千餘萬元，及五股S1廠房處份利益約3千萬元的貢獻，中國電商新法對營運沒影響，訂單展望仍佳，歐洲等市場業績也在加溫中，第四季業績可望進一步創高，明年展望亦樂觀。

新產線部分，屏東S9廠粉包線2,400萬包，及中國S8廠機能性飲品800萬瓶的新產能，預計第四季將加入投產。而液態包產線已於第一季裝機完成，8、9月正式量產，魚油產品預計第四季或明年第一季投產出貨。

大江今年累計前3季營收53.06億元，年增率達82.8%，法人認為，不排除該公司在年底，單月營收可挑戰10億元大關，下半年EPS上看11-12元，全年EPS有望突破16元，明年在中國、美國、歐洲三大市場齊發威下，EPS更將從20元起跳。