法人觀點：主要央行緊縮資金，第一金投信建議增加高收債、REITs與高股息資產

美國聯準會公布9月會議紀錄，升高12月再度升息的預期。第一金投信指出，隨著主要央行資金逐步緊縮，金融市場未來將面臨更高的波動，因此，投資人應強化收益部位，增持高收益債、REITs與高股息等資產，因應下一波挑戰。

聯準會9月FOMC會議中，每一位委員都支持升息一碼的決議，部分決策官員甚至認為，有必要將利率暫時調升到高於中性水準，以降低通膨率高於2%目標的風險，引發市場對12月升息的預期。

第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，美國聯準會已揮別2008年以來的寬鬆貨幣政策，朝向緊縮的方向前進，而歐洲央行亦逐步退出購債措施，日本銀行則採取隱型退出的作法。伴隨著三大央行帶來的資金助力減退，金融市場不排除會出現更高的波動。

呂彥慧指出，今年來部分資金已開始往防禦型資產移動，包括：高收益債券、REITs與高股息等。因為，當景氣循環進入中末升段，投資人通常偏好更高品質與具投資價值的標的，而收益型資產有配息收入的挹注，能夠帶來源源不絕的現金流，自然吸引資金青睞。

統計過去3次美國升息期間，全球高收債、REITs與S&P 500低波動高股息資產表現，僅高股息小跌0.51%，其它兩類都是正報酬。而升息結束後一年，平均報酬率各有11.17%、16.39%與21.33%；升息結束後二年，平均報酬率分別為13.68%、31.15%與21.11%。

呂彥慧分析，高收益債存續期間短，對利率敏感度較低，相較於其他券種，受升息影響有限，價值優勢浮現。而REITs、高股息雖然是股票，其股利率明顯高於各國股市的股利率，而且又有配息的貢獻，長期下來，彌補升息期間的波動損失，因此在股市波動之際，往往成為資金的避風港。