焦點股：穩懋(3105)展望保守，法人看衰Q4、明年獲利，盤中股價失守百元大關

砷化鎵大廠穩懋(3105)受營運規模縮小影響而毛利率大幅滑落，第三季獲利創近6季新低，第四季展望保守，法人多預期，全年EPS約6.6元，將創三年新低，明年蘋果VCSEL(面射型雷射)訂單將遭Finisar分食，PA也靜待5G發酵，明年仍面臨跌價壓力，獲利恐進一步下滑，紛紛大砍目標價，今日盤中股價大跌9%，一度失守百元大關。

穩懋第三季營收季減11.0%至40.66億元，受到營運規模縮小，毛利率較高之3D Sensing產品營收佔比下滑及新產能開始折舊影響，毛利率大幅滑落，雖業外有處分投資利益2.75億元挹注，稅後淨利6.98億元，EPS 1.70元，獲利仍創近6季新低。累計前三季EPS為5.59元，亦低於去年同期的6.02元。

第四季雖然Vcsel訂單好轉，在蘋果新機帶動下，法人預估出貨量有機會成長一倍，基礎建設訂單也較前一季成長，但行動通訊、Wi-Fi持續受到終端市場不佳及庫存調整影響，沒有太大起色，預估營收僅中個位數成長，毛利率與前一季相當，法人預估，營收小增約43億元，由於業外收益下滑，預估EPS 1-1.3元。

展望2019年，穩懋表示，目前訂單能見度僅一個多月，無法給出明確方向。法人則認為，蘋果2019年搭載3D感測之iPhone出貨量將放大至2億支，但Finisar開始分食訂單，預估穩懋客戶Lumentum出貨比降至75%，蘋果VCSEL對穩懋的營收貢獻將下滑，但安卓手機有機會發酵。

至於5G的發酵，法人認為，頻段數增加以及因應各國5G進度不同之客製化產品將可有效帶動PA單價走高，但2019年僅有小量5G手機，預估2021年才會進入快速成長期，對穩懋的業績爆發期將落於2020年下半年，明年4G手機之射頻元件將持續存在跌價壓力。整體來看，明年獲利恐較今年下滑。