個股：葡萄王(1707)去年EPS估逾9元，今年營收挑戰雙位數成長

葡萄王(1707)去年營收年增8%，全年EPS預估超過9元，預期現金股息將超過6元。展望2019年，葡眾規劃推出多項新品，今年業績成長有望轉強，配合龍潭新廠二期擴建完成，上海萄萄王除熱銷的膠原蛋白，也將全力搶進益生菌市場，台灣葡萄王新品、外銷雙引擎推升，今年營收將重回雙位數成長，並可望再度賺逾一個股本。

受到IFRS 15號公報實施影響，葡萄王去年合併營收93.88億元，較前一年衰退1.75%，若以同樣的IFRS 15基礎，營收則成長7.93%。獲利部分，則有1100萬人民幣罰款影響，及前一年有土地徵收補助款的入帳，基期較高影響，預估全年EPS超過9元，較前一年的10元下滑。

三大事業體以上海葡萄王業績成長最強，去年營收3.05億人民幣，年增率高達五成，最大客戶微銷知名廠商TST營收占比約6成。過去上海葡萄王主要銷售膠原蛋白產品，看好中國益生菌市場蓬勃發展，及配合龍潭新廠二期預計第三季投產，去年已先推出益生菌產品，由母公司提供原料，今年會全力衝刺相關業務。近期中國大力整頓微商，主力客戶為國際品牌廠、直銷或微銷商的葡萄王坦言，此確實對部分客戶訂單會有些許影響，但整體影響不大，今年維持高成長機會仍濃。

台灣葡萄王去年在易得纖、益菌王等新品熱銷下，業績成長一成，今年也可望維持不錯的成長，而過去受限產能不足，無法全力衝刺的海外市場，隨著新產能到位，會更聚焦海外市場拓展，包括新加坡、馬來西亞、泰國、印尼等地的新客戶，都可望在上半年投產。

至於主力事業體葡眾，去年新增會員約2萬人，目前會員數21.5萬人，業績約持平。今年規畫推出多項新品，隨產品線水平擴張，今年營收成長可望較去年轉強，約個位數成長。

在三個事業體同步成長下，葡萄王今年營收將重回雙位數成長，並可望再度賺逾一個股本。