法人觀點：美中僵持對峙，第一金投信建議增持美國高信評債，股市逢回分批加碼

受到川普突襲宣布將在9月1日起，對中國3000億美元產品課徵10%關稅餘波蕩漾，加上川普幕僚建議擱置與中國談判，兩國達成全面協議的機會越來越渺茫；以及人民幣貶破「7」的重要心理關卡，引爆市場恐慌，使得昨(5)日全球股市重挫，資金紛紛走避，湧往美國高信評債券、黃金、日圓等避險；VIX恐慌指數單日爆漲39.64%，來到24.95攀抵年初以來新高。

第一金投信表示，鑑於美中博奕升級、日韓開戰、歐洲經濟疲弱，預期第三季金融市場震盪加劇，美國公債及投資等級企業債仍是當前資產配置的首選；股市建議採取逢回分批加碼及定時定額方式，雙路並進佈局貿易戰開啟之AI、5G、FinTech等產業新時代。

第一金投信指出，人民幣跳水破7，自2015年8月以來，人民幣歷經匯改及美國發動貿易戰的兩波貶勢，但始終堅守7的重要關卡，主要擔心資金外逃，引發一連串負面效應。而在8月1日川普宣布課徵3000億美元的商品後，想對中國極限施壓，反而引發北京極度不滿，5日出現令人意外的殺手(金間)，竟讓人民幣直接貶破7，創下2008年以來新低，市場解讀中國將以匯率做為武器，致使亞洲股市全面重挫。然而川普重砲痛批北京貨幣操作，認為這是嚴重違規，其幕僚建議擱置與中國談判，一場全球貨幣戰似乎一觸即發。

觀察自去年3月22日美國對中國發動貿易戰以來，其實對美股的實際影響有限，美股走跌大多起因於聯準會升息過快，讓川普相當不悅，猛力抨擊聯準會主席鮑威爾。好不容易7月底Fed順應降息一碼，但預期降息的機率大降，川普因此再次將槍口對向中國，迫使Fed加快降息腳步。

中國深知川普將美股漲跌視為其主要執政的關鍵指標，而人民幣能否守住7關卡，對市場信心具有重要意義。前一次(2015/8/10～2016/1/15)人民幣在五個月間重貶5.8%，全球股市哀鴻遍野，美股標普500受其拖累也下跌8.7%，而當時的貶勢尚未讓人民幣幣破7。因此昨日讓人民幣貶值，直接貶破2008年金融海嘯時的水準，以此反擊川普的突襲式課稅，卻也造成全球金融市場大亂。目前市場預期人民幣可能續貶至7.2～7.3，對金融市場後續影響的程度與時間長短，關鍵在於中國人行對人民幣貶值預期，能否清楚畫下一條界線，以化解市場的疑慮。根據彭博最新調查，Fed 9月降息機率從在FOMC會議結束後的59.7%大幅彈升至100%，美國10年期公債殖利率昨天跌至1.7075%，創2016年11月以來新低。全球負利率債券規模在美中貿易加劇下，來到15兆美元，尤以德國債市全面出現負利率。倘若美中 貿易情勢朝負面發展，資金必定湧向美國高信評的債券避險，建議持續增持。

至於在股市看法，觀察5月10日川普宣布調高中國2000億美元商品關稅至25%時，全球主要股市均陷入震盪整理，然具有高股息與內需優勢的公用事業不跌反漲，成為貿易戰火及降息循環中，股市的最佳避風港。雖然貿易戰拖累全球經濟擴張步伐，股市方向也混亂難測，不過拉長時間來看，包括AI、5G、FinTech、精準醫療、生產智慧化等產業發展的方向卻很明確。因為貿易戰帶來的不止徹底改變全球產業鏈，也開啟了一個新的產業時代，投資人不妨以定時定額方式，消除短期的波動與不安，迎接新趨勢的到來。