專家：美國經濟復甦呈現K型 若不矯正將變L型

美國聯準會前主席葉倫曾指出，武漢病毒（新冠病毒）大流行造成的經濟衰退是美國前所未見的，至於復甦會採何種型態，V型？U型？還是L型？經濟學家仍未有定論。

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美國長春藤名校威廉與瑪麗學院（William & Mary）經濟系兼任教授艾特瓦特投書《金融時報》，他認為經過3月疫情讓所有人恐慌以來，目前至多就是K型復甦，有錢人和窮人兩個階級體驗到的，截然不同。

受到疫情衝擊，美國第一季GDP萎縮4.8%，是2008年第四季金融海嘯以來最深的跌幅，一般認為一旦解封、經濟重啟後，復甦也將展開，但經濟學家和分析師無法達成共識的是，復甦會以何種型態展開？

最好的情況是V型復甦：經濟快速下滑後，隨後強力反彈；也可能是U型復甦，過程較為緩慢。

比較悲觀的預測是W型復甦，有會有兩階段的下挫與上揚，過程較為動盪；L型或I型的前景就更黯淡，意味著經濟快速下滑後，長時間受到疫情衝擊，經濟活動遲遲難以反彈回升。

艾特瓦特（Peter Atwater）表示，就目前已經看到的狀況，或許可以稱為K型復甦，雖然所有人都一樣受到疫情影響，但結果卻是大大的分歧。

對許多大型的跨國企業來說，疫情似乎不過是他們邁向更大的壟斷地位上一顆絆腳的石頭，拜央行史無前例的挹注流動性，加上投資人的熱切，這些大公司的股價不只回彈，某些情況下（尤其是科技股）甚至刷新歷史新高。他們在信用市場融資的途徑也比以往更順暢，舉例來說，亞馬遜公司日前新發行的公司債利率竟創下史上最低。

但那些負債過高的實體零售業，疫情則讓不少業者關門大吉，今年精品百貨公司曼馬庫斯（Neiman Marcus）、百貨連鎖店JC Penney以及服飾零售業者J Crew等都申請了破產保護。

面臨倒閉命運的並非只有他們，每天都有更多商店和餐廳歇業，因為即使有了政府的支援，但回籠的消費者也來不及拯救他們。

艾特瓦特認為，更令人困擾的，是消費者的經驗。對於那些富有、能在家工作的人來說，疫情代表著不方便，但即使必須適應新科技或新的例行公事，他們的生活並未因疫情而天翻地覆。

至於那些無法在家工作的人，情況就大不相同了；眾多服務業員工集體遭到裁員，而非得進公司不可的員工，也只能在雇主勉強營造出的防疫環境下工作。不令人意外地，這場疫情對勞動階級的打擊最為巨大。

簡言之，有錢人多半能拾回疫情爆發前的生活，至於窮人，儘管財政與貨幣政策都是前所未有的大手筆，他們擁有的卻更少了。對世上多數大型公司、富有階級和在家工作的員工而言，信心的回升如同高空彈跳般，然而，對小型企業、過度舉債還有勞動階級來說，情況卻是更進一步惡化。

許多人會說，這不是什麼新鮮事，自2008年金融海嘯以來就是慢動作的K型復甦，兩邊的信心指數差距越來越大，這場疫情更成為引爆點，對許多人來說，長期的信心不足變成了絕望，他們完全看不到復甦的前景。

企業倒閉、申請破產保護，處理起來有按部就班的程序，然而，對個人來說，卻毫無秩序可言，這群絕望的人深感無力，而且無人聞問。

喬治．佛洛伊德因警察濫權枉死之後，全美爆發激烈抗議，也是為了宣洩長期以來的無力感和失去話語權的沮喪，不只是非裔美國人，這種無助感，也是許多其他人的心聲。K型復甦的兩端，分歧得太遙遠了。

艾特瓦特寫道，「除非信心能回升，否則動亂將持續下去，我們會依照我們的感覺行動，如同馬丁路德金恩所言：『暴動是無人聞問者的語言』。」

他指出，隨著振興方案逐漸進入尾聲，決策者應該要把目前貧富的鴻溝列入考量，「我們必須矯正K型復甦的不良後果，否則恐怕會演變成所有人的L型復甦。」

資料來源：金融時報、Markets Insider

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(封面圖/unsplash)