澳債和美債利差轉負值 為何澳元卻未重演18年前貶勢?
2018/02/22 16:40 鉅亨網新聞中心
自 2000 年以來,首見 10 年期澳洲國債和美國國債殖利率利差轉為負值,但澳元兌美元仍強勢維持在 0.78 上。為何未複製 18 年前的走勢貶到 0.5?麥格理證券給出的答案是,澳元因具有商品貨幣的身分使得走勢不墜。
麥格理表示,儘管利率差異對匯率有一定影響,但遠低於商品價格波動的影響,尤其對澳元來說,驅動力要小得多,從以下圖表來看,和貨幣短期走勢未必有一致的關聯性。
就像現在一樣,儘管澳洲和美國債券利差大幅縮小,殖利率優勢不再,但澳元仍在走高,麥格理認為,答案就在大宗商品。
澳元作為商品貨幣,主要受到大宗商品價格的支撐,不過,麥格理的商品團隊預估澳洲主要大宗商品出口價格在未來 2 年內將下跌,將壓迫澳大利亞的貿易條件。
麥格理估算,假如 2019 年底之前澳洲貿易條件下滑 20%,則澳元兌美元可能跌至 0.70;反之,若貿易條件攀升 10%,則澳元兌美元最高上看 0.85。
不過,麥格理預期,明年底前,澳洲的貿易條件基本上只會下跌 4%-5%
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