散戶瘋買輝達「今年砸近兆」 內部人狂賣股 黃仁勳套現229億
(2024/12/26 13:18)
他在家炒股年賺30％ 靠3招追上法人腳步！
2022/04/01 15:32 東森財經新聞
法人是資訊戰，散戶是持久戰
要找到正確的投資方式，向法人機構學習會是一個捷徑。因為法人機構的資金規模龐大，擁有更多資源，像是看不完的研究報告、能接觸更多公司；也有更多專業人才，像是產業專家當分析師、股市老手當基金經理人（簡稱經理人），當散戶還在摸著石頭過河，法人機構已經在高速公路上奔馳。
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法人投資，像可以瞇牌的牌局
法人機構的投資決策是由一群實事求是的「偵探」共同決定，分析師「調查」公司，經理人再從「證據」中推理得出投資結論。當然，法人機構也免不了偶爾會有滑鐵盧，但投資不是買菜，買進以後還必須持續留意個股訊息，才能對出場時機做最佳判斷，這稱為「投資後管理」，也是法人機構非常重視的觀念。
法人機構的訓練像是少林寺，非常規律，目的只有一個，就是找出投資能賺錢的股票。法人一天的工作從晨會開始，所有成員都會參與討論投資決策，9點開盤後，經理人即開始盯盤並執行交易，盤中若有劇烈變化，就會找分析師討論，或是諮詢外部專家，像是外資、投顧分析師等。下午收盤後，大家會按照行程拜訪公司或產業專家，在結束後寫成報告或調整財務模型，再於隔天報告；若當日沒行程，就會整理資料，尋找其他潛力股。
法人機構拜訪公司的行程，短則半天，長則兩、三週。拜訪的形式很多，我在法人機構工作時，喜歡一對一的拜訪，除了能更深入了解公司，也避免被其他同業發現我自己找到的潛力股，因為投資就是跟時間賽跑。其他形式還有團體拜訪，例如券商會一次安排許多公司讓法人客戶拜訪，直接做田野調查；或是辦投資論壇，邀請多家上市公司與法人進行交流。
拜訪公司最有趣的地方，在於能從談話的字裡行間，感受管理階層的態度和企圖心，若是能聊到關於競爭對手或供應商的看法，那更是挖到寶。當一家公司評論到產業鏈上的其他夥伴時，往往真實性更高，因為公司之間的互動會比投資人更直接，而且他們是同個產業裡的人，不會被表面的包裝所矇騙。
舉個有趣的經驗，有次我到美國矽谷出差，在拜訪蘋果（Apple）、Nvidia、賽靈思（Xilinx，晶片製造商）3間公司時，我都問對方：「請問貴公司認為，供應鏈中哪家公司的地位是不可取代的，並且會有長期合作的意願？」這3家公司異口同聲的說台積電，幾天後我在拜訪英特爾（Intel）時，他們也表示台積電是未來很強勁的競爭對手。
這4家公司給的答案，等於幫台積電的未來競爭力背書，這是我過去出差很少遇到的情形。回國後我在報告時補充這個觀察，也引起許多經理人的興趣和投資信心。後來台積電（2330）股價在3年間從200多元漲到600多元，某個程度上也間接證明，產業鏈上的公司看法是對的。
雖然散戶很難拜訪公司管理階層，但若能多參與公司的法人說明會（簡稱法說會），也能得到類似效果，管理階層回答問題的口吻，其實都是投資判斷的重要「口供」。
散戶靠這3件事，與法人公平競爭
散戶與法人機構最大的不同，就是投資時需要身兼雙職，要當分析師找股票，也要當經理人做交易，因此下決定時容易不客觀，研究也會鞭長莫及。在作為散戶時，我會盡量做到3件事，以減少與法人機構之間的差距：
1.重視公司資訊透明：個股公司的資訊越透明，賭桌上就越公平，一旦法人機構知道賭桌上的大部分底牌，散戶就沒有贏的機會。資訊最透明的台股莫屬台積電（2330），不只每季都有法說會，而且除了財報以外，也會公布財務預測與產業看法。再者，半導體產業相對廣泛，我們能從上下游或競爭對手的新聞訊息中，推測營運狀況。除了台積電以外，只要公司市值夠大、產業鏈夠完整，通常資訊就會越透明，可以縮小散戶的劣勢。
2.著重業務單純的公司：散戶不像法人機構，每個產業都有專家駐守，太複雜的產業或標的，對散戶來說機會成本很高，因為複雜度高，代表要花更多時間才能理解透徹，不容易短時間就挑到好股票，因此我會盡量選擇容易理解的好公司或產業。
3.看長不看短：法人機構的資源多，比散戶更能夠掌握短期變數，相對而言，散戶沒有那麼豐富的即時訊息，炒短線的勝率通常不會太高，因此我會盡量長期投資，因為當投資時間拉長後，短線訊息就不重要，產業趨勢才是重點。
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●以上言論不代表東森新聞立場。
●投資理財有賺有賠，投資人決策時應審慎衡量風險，並就投資結果自行負責。
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●作者簡介
股市隱者，「股市隱者」臉書粉專版主，曾任職國內前三大法人機構的海外基金部門，是部門中最年輕的基金經理人，管理高達2億美元部位，操盤期間績效為部門第一，年化報酬率超過30％！ 離職後成為全職投資人，目前個人年化報酬率30％以上。
（封面示意圖／unsplash）
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