台積電領軍！台股大漲534點 力拚站穩2萬大關
(2025/04/25 09:22)
個股分析：台耀(4746)主力原料藥齊步向上，2025年營運成長力度估勝去年
2025/04/14 14:05 財訊快報／記者何美如報導
台耀(4746)膽固醇磷酸鹽結合劑今年產能已全部賣完將推升業績成長一成，維他命D衍生物新品上市將拉動業績個位數百分比成長，類固醇產品打入原廠供應鏈業績有望翻五倍成長，加上乳癌針劑學名藥下半年拚拿美國藥證開賣，CDMO業績回升，2025年營運成長力道將轉強。
2024年營收達47.3億元，年成長8%。毛利率持穩為42%，淨利受到業外在金融評價損失認列，主要是台康生技(6589)股價下跌影響，淨利率只有3.4%，每股盈餘1.3元。2025年到3月為止，營收達11.43億元，相較於去年同期成長微幅成長。
從2024年產品營收比重來看，膽固醇磷酸鹽結合劑、維他命D衍生物、呼吸系統用藥、委託研發代工(CDMO)是占比前四大產品，2024年膽固醇磷酸鹽結合劑成長4%，維他命D衍生物1%，呼吸系統用藥20%，CDMO衰退10%，主要是商業化的CMO客人，拉貨的時程向後。
原料藥2025年仍視業績主要來源，持續優化產率、擴大產能，並穩定我們的高規格製程。膽固醇磷酸鹽產品市占仍維持領導地位；呼吸用藥產品銷售表現優異，市場市佔率持續穩定成長；類固醇產品因打入原廠鏈需求大增，預估2025年成長力道延續。
台耀表示，降膽固醇磷酸鹽今年產能已賣完了，持續站在全球領先位置，預估今年成長10%左右。維他命D衍生物則個位數百分比成長，交有一個新產品推出。而類固醇藥物2025年類固醇營收預估將成長五倍，占比可能會提升到近10%。
董事長程正禹表示，學名藥API持續看好，其他CDMO業務成長，可以說完全是額外增加，如針劑。目前API的擴產空間有限，未來如果有擴產計劃，會是台灣以外的地方設置產線，例如美國就是首要鎖定地方。
乳癌針劑學名藥Eribulin Injectable台灣已拿到醫院案子在出貨中，美國希望今年第四季拿到藥證開始出貨。CDMO隨著認證及生產能力逐漸成熟，需求也大幅成長，以客戶數量來說，相較於去年同期增加了30%，今年成長力道也會轉強。
在主力原料藥三大動能推升，針劑、CDMO助力下，台耀2025年營運將轉強，成長力道有機會超越2024年。
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