美國陷「慢通膨」！高盛縮手減少曝險 總裁示警：大家都配置太多美金

高盛（Goldman Sachs）總裁沃德倫（John Waldron）近日受訪指出，美國經濟目前並未陷入衰退或停滯性通膨（stagflation），但可能進入所謂的「緩慢通膨」（slowflation）階段，成長預估僅1~1.5%，通膨率則約3%，儘管其危害程度低於1970年代的滯脹時期，但沃德倫對美國財政赤字日益擴大的趨勢表達強烈憂慮。

沃德倫在6月2日Podcast節目中坦言，美國目前處在經濟還稱的上穩定的時期，財政赤字占GDP比重卻高達6%以上，若未來經濟轉差，恐無太多財政刺激空間，他直言「這樣的情況不可持續」，應儘速壓低赤字，否則美國長期以來享有的資本市場「過度特權」（exorbitant privilege）將受到侵蝕。

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針對資產配置，沃德倫提到，高盛觀察到客戶正逐漸減少美元資產的持有比例，「幾乎所有人都持有過多美元」，而隨著政策風險升溫與資本市場不確定性升高，部分機構已開始調整至更中性、避險的貨幣配置，他強調，儘管目前這股減碼趨勢還處於「邊際變化」階段，但若美國政策震盪持續，「將可能出現更明顯的資金流動」。

關於「解放日」（Liberation Day）後的新關稅政策衝擊，沃德倫坦言，當時確實打亂不少企業的投資規劃，許多公司暫停資本支出與併購計畫，轉而重估營運模式，而高盛自身也在4月初後調整投資部位、降低曝險部位並強化資產流動性，他指出，企業界正進入「調整期」，部分公司開始恢復行動，但仍需密切觀察利率與關稅走向。

對於未來市場展望，沃德倫認為，近期市場對風險資產的胃納略有回溫，初步觀察有利於資本市場復甦，他透露，高盛近期已協助完成多起IPO，定價與交易表現都優於預期，沃德倫預期，只要政策面不再出現重大干擾，今年夏季可能比預期更為活絡。

（封面圖／翻攝自John Waldron linkedin）