興櫃分析：保勝光學最快年底上櫃，董座樂看營運，訂單能見度到明年上半年

老牌光學元件廠保勝光學(6517)已獲審議會通過，順利的話最快年底前有望掛牌上櫃。保勝上半年每股盈餘達1.87元創新高，毛利率也大幅攀升至36%，展望下半年，董事長方幼玲指出，下半年不會比上半年差，全年樂觀，訂單能見度已看到明年上半年，全年營運至少持平今年。

保勝光學於1970年成立，為台灣第一家光學製造公司，主力產品為光學鏡頭和光學鏡片，以利基市場為主，產品及客戶都較為分散，單一最大客戶佔營收比重不到10%，產品主要應用於戶外運動類鏡頭、電影院用專業投影鏡頭、天文望遠鏡、賞鳥鏡、投影機醫療設備。

方幼玲表示，保勝光學因為有很多產品線，客戶也相當分散，因此可以擁有自主性，可以擇優成長，包括市場、產品、人員、製程都可以擇優，以今年上半年來看，終端產品以戶外運動光學佔比較大，未來看好半導體檢測、運動光學、自動檢測設備(AOI)。

其實保勝光學於2013-2015年一度跨入手機塑膠鏡頭，方幼玲說，當時以為公司擁有光學技術及設計，可以切入高階產品的市場，但忽略量能規模是客戶看重的，若要取得一線大廠訂單，沒有量產規模要打入根本不可能，因此也曾退而求其次尋找二線、三線廠，但卻面臨訂單的不穩定，於是2015年斷然切掉，將設備及庫存出清，經過多年認列投資虧損後，2021年才逐漸補回來。

攤開保勝光學財報來看，去年首季每股虧損0.49元，但自去年第二季單季開始轉盈，整體2021年每股盈餘達2.18元，較前一年度1.3元明顯成長，全年毛利率為21.28%。2022年第一季不但相較去年同期順利轉虧為盈，且獲利還逐步成長，首季毛利率為34%，每股盈餘達0.85元，第二季再創高、每股盈餘來到1.02元，毛利率更是提升至38%；累計上半年每股盈餘達1.87元，較於去年同期的每股淨損0.04元呈現轉盈且大幅成長。

展望下半年營運展望，方幼玲說，大環境不好，消費性電子也看淡，但市場對保勝的需求沒有像消費動電子那樣敏感，因此公司營運不會有很大變動，今年呈現穩定成長，客戶需求一直都在沒有因為疫情不見，整體下半年不會比上半年差。

保勝光學累計前8月營收為3.52億元，年增30.17%。展望第四季，預估單月營收都維持在4-5000萬元間，儘管未來仍有船運問題的變數，但訂單及需求仍在，全年仍看樂觀。

針對毛利率不斷持續攀高，方幼玲指出，毛利率提升除市場需求成長外，主要為良率提升及產品組合調整，盼下半年仍可維持上半年毛利率水準。

展望2023年，方幼玲表示，隨著全球逐漸擺脫疫情干擾並回到正常生活，電影休閒及戶外運動需求增加，加上動能運動光學及自動檢測設備、半導體設備等後市看好下，明年營收及毛利率都不會比今年差，訂單能見度已看到明年上半年。

保勝光學為一家擁有52年歷史的光學元件廠，此時此刻邁入資本市場，方幼玲認為，現實面就是增加公司知名度在徵才上有利，可以吸引優秀人才，當然也是要讓股東得到回報及讓員工有成就感。