投資新手首選！專家揭被動指數型基金4大優勢

諾貝爾得獎者威廉．夏普（William Sharpe）曾在其深具影響力的論文〈主動投資的運算〉（The Arithmetic of Active Management）下了結論，：「如果衡量得當，在扣除成本之後，主動式管理資金的平均表現，一定比被動式管理資金的表現差強人意。」

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對投資新手而言，被動式管理的指數型基金絕對是首選。具體來說，有以下4個優勢。

● 優勢1：不受資產膨脹影響

我們可以從「資產膨脹」（asset bloat）的角度來看看。基金經理人若將大量資金投入於某一間公司，必會造成該公司的股票大幅波動。因為大量購買一間公司的股票會推高其股價，若是小型公司，其股價波動的影響更甚。當大量新資金流入基金時，它會極具破壞性，通常會導致較低的報酬，這就是所謂「資產膨脹」。

還好，整體市場指數基金不受資產膨脹的影響，因為所有新資金都很容易分配在數千家公司的股票中。

● 優勢2：無基金經理人更換風險

由彼得．林區（Peter Lynch）管理的富達麥哲倫基金（FMAGX），就是一個很好的例子。1977年至1990年間，該基金的平均年投報率為29％，這驚人績效，一舉讓麥哲倫基金成為當時世界上最佳、規模最大的共同基金。然而，在1990年林區先生決定退休後，麥哲倫基金開始跑輸大盤，一連串新的經理人被聘用又被解雇。2018年1月12日，麥哲倫基金在其「晨星」類別十年投報率的所有基金中，排名墊底的11％。

整體市場指數基金就沒有這種問題。指數型基金經理人不會試圖挑選獲勝的股票，而是專注於低成本的標的，並且準確追蹤其指數。

● 優勢3：低追蹤誤差

「追踪誤差」（Tracking error）是基金報酬與該基金所選的基準指標之間的差異。指數型基金經理人的主要目標，就是盡可能的密切追踪其基準指標。追踪誤差很小時，可能不明顯。然而，當追踪誤差長期為負數，或短期內顯著時（這兩種情況都會發生在主動型管理基金和產業型基金〔Sector Funds，編按：指只投資某一產業或某一區域的一種基金〕），則該基金的投資人可能會傾向於轉換成表現更好的「熱門」基金，這也是投資人最容易犯的錯誤之一。

據領航集團最近報告指出，自成立以來，整體股票市場平均只落後其指數0.14％、整體國際股市落後0.29％、整體債券市場則落後0.29％。與主動型管理基金相比，追踪誤差低，而且管理良好、多樣化、低波動又低成本。

● 優勢4：低週轉率

「週轉率」是指基金每年有多少證券被替換的比率（編按：也就是基金投資組合買賣的頻率）。舉例來說，如果一個共同基金投資了100支不同股票，其中50支在一年內被替換，那它的週轉率就是50％。晨星報告指出，截至2016年12月底的十年間，美國多樣化股票基金的平均投報率為5.15％。但是由於高週轉率和糟糕的市場時機，基金投資人的平均年投報率僅有4.30％。這樣的報酬差異傷害了所有投資人。

整體市場指數基金的股票和債券週轉率最低。因此，三基金投資組合的極低週轉率成本，意味著能帶給投資人更高的報酬。下表是領航集團三基金投資組合與所有同類別基金的週轉率比較：

本文摘自《鄉民的提早退休計畫〔實踐版〕》／泰勒．雷利摩爾／本文由樂金文化出版授權提供

●以上言論不代表東森財經立場

●投資理財有賺有賠，投資人決策時應審慎衡量風險，並就投資結果自行負責

（封面示意圖／Pexels）