6年前買5張台積電 妻喊「能漲到2000」他不勸阻全出清:大賺450萬
(2025/02/14 19:52)台積電ADR溢價25% 為何沒人套利?專家齊搖頭:風險很大

台積電昨(16)日繳出成績亮眼的Q4財報,同時也召開法說會報喜,台積電ADR(TSM)價格短線也急速拉抬,觀察1月台積電ADR對台積電(2330)溢價差,平均達到25%,是自2009年來最大的差距,有網友就好奇,溢價這麼多是不是有套利的空間?
一名網友在PTT上發文詢問,台積電ADR近期溢價嚴重,過往2020~2022年間都在10%左右,好奇為何溢價幅度會一直飆升?還有另一名網友發文指出,既然台積電ADR溢價嚴重,那是否存在套利空間?
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貼文發布後引來網友討論,有網友表示,「又不是人人都能買台股…只能買TSM不是很正常,你在台灣買日本貨也是溢價,能買到就不錯了」、「台灣證券市場不夠國際化,外國人很難買台反觀不管你住在哪都能買美股」、「溢價沒差啊就方便0.0台股外國人要買的限制很多。」還有網友指出,「如果可以套利,就不會溢價了,外資也不是笨蛋」、「可以套利,但是本要夠粗」、「不能轉換,溢價就沒有一定會收斂的驅動力。」
而為什麼近期溢價差持續擴大?據《彭博》報導指出,部分原因是AI浪潮將台積電推升至美國股民的視野中,但他們無法購買2330,只好買TSM,且TSM不僅吸引一般散戶投資人購買,它還被納入費城半導體指數(SOX)的權值股之一,這導致不少ETF或是基金必須買入TSM,這也讓TSM溢價擴大。
且TSM通常都處於溢價狀態,因為TSM可以轉換成2330,這與2330有很大不同,2330需要獲得特別監管部門的批准才能轉換成美國同等股數的股票,此外,據《彭博》數據顯示,儘管TSM僅占台積電總上市股票總數的五分之一左右,但過去1季內的日均成交量是2330的2倍。
至於到底能不能用ADR與台積電套利?新光投信董事長劉坤錫表示,「這項交易的風險很大,因為溢價差不一定會收斂,目前全球投資人已經認可了台積電的技術領先地位,並賦予了ADR更高的估值。」
石壁投資駐香港董事總經理區偉志則指出,「在過去的一年裡,全球投資者在AI領域投入了大量資金,而台積電是其中之一。」他的第一次台積電套利交易可以追溯到1998年,但之後由於融資成本上升且溢價變得過於常見,利用均值回歸不再是一個好的策略。
雪梨OX資本管理公司(OX Capital)投資長Joseph Lai則表示「以中期來看,溢價差可能會持續擴大,這也可能同時反應了美國股市處於泡沫區的程度。」
(封面圖/翻攝自台積電官網)
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