個股:Blackwell延遲,緯穎AI佔比Q4衝五成目標暫受阻,惟看好向上趨勢不變
儘管輝達(nVIDIA)Blackwell機種出貨延遲出現雜音,雲端/AI伺服器大廠緯穎(6669)原訂今年第四季AI伺服器營收占比站上五成的目標可能延遲,不過公司仍看好此趨勢不變,且下半年新專案即將出貨,下半年業績成長性樂觀。
不過,AI伺服器第四季業績佔比逾五成的目標延遲消息仍衝擊緯穎週一(19日)股價開低走低,並跌破2千元整數大關,早盤最低來到1940元價位,下跌4.7%,成交量明顯放大。
緯穎上週五(16日)召開線上法說會,說明第二季財報與後市展望。該公司第二季營收774.81億元,季增11.2%,年增37.6%,創六季新高,營業淨利為62.07億元,季增率6%,年增率77.7%,稅後淨利達46.94億元,季減0.28%,年增率79.4%,EPS 26.85元。
第二季緯穎毛利率10.8%,季減0.27個百分點,年增2個百分點,營益率年增1.8個百分點至8%,但季減0.41個百分點,淨利率年增1.5個百分點至6.1%,季減0.66個百分點。
累計上半年該公司合併營收1,471.09億元,年增12.7%,毛利率年增2.4個百分點至10.9%,營益率年增2.1個百分點至8.2%,稅後淨利為94.01億元,年增59%,淨利率年增1.9個百分點至6.4%,EPS 53.77元。財務長陳昌偉表示,第二季毛利率較第一季低,主因為NRE(委託設計費用)雖高於首季,但硬體收入上升,稀釋NRE對毛利率貢獻度。
陳昌偉指出,去年第四季AI伺服器佔比已達20%,今年包括營收貢獻與佔比均呈現逐漸往上的趨勢,不過第二季的佔比還未達30%,而原訂的第四季AI佔比站上50%的目標,因Blackwell機種出貨時程出現雜音也可能延遲,但第四季AI伺服器佔比仍可望接近50%。
至於是否第四季就絕對不會出貨Blackwell機種,他強調不一定,但就算出貨貢獻應也不大。
陳昌偉說明,影響AI伺服器的第四季佔比50%的變數除Blackwell機種出貨時程之外,非AI伺服器業績也是因素之一。他指出,上半年非AI伺服器業績表現超乎預期,下半年雖持續成長的動能趨緩,但也可維持高檔,就非AI伺服器來說,上下半年業績貢獻相當。
此外,因應AI伺服器超高單價的需求,緯穎今年啟動大規模籌資計畫,包括海外可轉換公司債(ECB)與海外存託憑證(GDR)合計可望入袋逾460億台幣,高於第二季現金水位257億的逾8成。陳昌偉表示,雖然不是籌集這麼多資金就等於可以在短期內有這麼高的業績成長,但長期來看,第二季確已見到高成長展望,至於明年則沒有再籌資的計畫。
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