個股：合富-KY去年營運擺尾EPS估逾3元，眼科產品補償方案預計上半年出爐

合富-KY(4745)去年營運倒吃甘蔗，12月營收更創下近2年新高，預估全年EPS將超過3元，略優於前一年。合富近年的營運重點－代理的眼科產品之原廠TearScience已經被強生(Johnson &Johnson)併購，並獲通知4月30日終止代理合約，董事長王瓊芝表示，未來仍有合作的機會，目前還在洽談協議中，最差的情況就是買回庫存並賠償已投入的行銷費用投入，補償方案可望在上半年出爐，可望對獲利有一次性的貢獻。

合富-KY去年合併營收30.5億元，較前一年同期小增2.83%，累計前三季稅後淨利1.24億元，每股盈餘2.16元。合富表示，主要系人民幣貶值與新台幣升值影響，從已公布的前三季財報來看，若以新台幣計算，營收小幅下滑0.51%，稅後淨利僅持平，但從人民幣表達來看，營業收入成長8.5%，淨利潤成長9.3%。

以產品營收占比來看，前三季主要營收仍來自臨床檢驗，占比高達93%，原產次代的占比則為7%，包含放射腫瘤5%、眼科產品2%。

由於去年12月試劑客戶集中下單，也激勵月營收擺尾衝上3.36億元，創下近2年新高，較前一年同期大增25.57%，第四季營收8.5億元，亦創下近兩年單季新高。法人預估，獲利有望同步回升，每股盈餘上看1元，全年EPS有機會挑戰3.1～3.3元，略優於前一年。

至於代理的TearScience的眼科產品，被國際大廠強生以2.5億美元併購，合富也在去年10月接獲通知，既有合約將在今年4月30日終止。王瓊芝日前表示，目前雙方還在協議洽談中，而根據原本雙方合約，若經營權易主導致合約變動，新買家必須買回庫存並就合富已投入的成本進行賠償。

但公司先前已洽談超過10省的經銷代理，也簽訂百張以上的合作意向書，並完成百台的裝機，雙方將就部分持續協商，也不排除未來繼續合作的可能性，而此產品去年營收貢獻約4400萬元，投入行銷成本超過千萬美元，依照合約獲得賠償則是最壞的情形，補償方案可望在上半年出爐，可望對獲利有一次性的貢獻。