個股：康友-KY Q4起獲利進爆發期，明年EPS 20元起跳，今擠下精華登生技股王

康友-KY(6452)輸液新產能陸續開出，推波前三季營收年增23%，由於高新企業資格已獲通過，多預提的10%稅金將在第四季回沖，新成長引擎印尼疫苗廠亦於10月試產並同配合GMP查廠，第四季將進入正式量產。法人預估，第四季獲利進入爆發期，單季EPS估逾5元，全年將超過14元，明年在疫苗業績推波下，EPS將從20元起跳，近日股價一路向上，不受國際股市大跌影響，今日盤中更衝上526元，創下近兩年新高，並擠下精華(1565)成為生技新科股王。

康友營運主體為六安華源製藥，主要產品為大輸液，雖然中國2014年起開始嚴控大輸液濫用，但主要針對一到三級醫院，康友主要市場在縣級以下醫院，受衝擊相對小，加上新版GMP造成行業出現一波淘汰，新農合政策覆蓋人口增加，農村輸液需求維持強勁。

2017起康友陸續擴產，目前總產能已由4.3億袋(瓶)提升至7.3億袋(瓶)，2018年底在大陸的市佔可望躍升至第三或第四大。配合新產能開出，也推波今年營運持續向上，前三季營收年增23%，法人預估，全年約52億元，年成長21%。

而與中國維科生物合資的印尼疫苗廠已於10月開始試產，目前安裝調試狀況順利，並同步配合當地政府GMP查廠，第四季將進入正式量產。印尼是東南亞養雞的第一大國，數量佔比37%，2015疫苗市場規模約50億台幣，市場看好維科在當地的影響力，明年至少取得2成以上市佔率，將推波業績跳躍性成長。

康友受惠新產能穩定增加，帶動上半年本業獲利成長，EPS為5.8元。不過，六安華源製藥已通過國家高新技術企業認證，前三季多繳的10%所得稅將於第四季回沖，法人預估，第四季EPS將超過5元，全年將超過14元，明年在疫苗事業大成長下，營收、毛利率同步向上，EPS將從20元起跳。