個股：東元(1504)高毛利大馬達比重提升，估今年營收持平，每股盈餘1.7元

東元(1504)集團下半年訂單與案子入帳，預估毛利率將可提升，其中佔比達50%的馬達今年可望成長5-6%，自動化產品則下滑15%，家電則持平，在整體費用控管下，法人估，今年營收將與去年持平維持在500億元以上，獲利將增加5-10%，每股盈餘為1.7元。

東元馬達事業約占營收比重50%，其中大馬達佔馬達佔比37%-38%、小馬達占比43%-45%、Motovario占比15%。

由於大馬達交期長、訂單明確，預估今年可成長10%，到明年上半年訂單能見度高，但下半年則因美國油氣類的案子熱度降低，預料明年下半年營運將趨緩。至於小馬達雖然面臨中國市場需求不振，不過仍積極爭取防爆馬達，美國市場則需求穩定，今年小馬達以持平看待。Motovario預估可成長5%。

東元今年全年馬達將成長5-6%，毛利率可較去年提升上看32%，主要是產品組合因素，高毛利的大馬達比重上升。

自動化產品受到中美貿易戰影響，預估今年將衰退15%，不過毛利率仍可維持在20%左右，未來將增加OEM業務來因應中美貿易戰的影響。

家電部分，2019年營收以持平看待，工程類下半年將有較多的案子入帳，全年營收預估可成長5%。整體而言，預估今年營收可正成長，毛利率因產品組合因素可略高於去年，在費用控管，包括中國與東南亞設的分公司進行整併，營業利益率將往上。

越南小馬達新廠於7月啟用，產能20萬台，自動化程度高，部分產能承接從青島外銷至美國的機種，在越南生產成本低於青島5%，該廠明年產能將擴充到30萬台，台灣與青島的產能未來可能會降低。台灣產能100萬台，青島加無錫產能70萬台。

東元日前和CIP共同簽約，丹麥哥本哈根基礎建設基金CIP，將彰化外彰芳和西島兩座風場的陸上變電站，下單國內業者，從設計、採購、施工全數100%委任本土廠商，合約規模接近20億，最快2021年就會竣工，預計東元工程類今年與明年將可入帳。至於東元風機齒輪箱代工，最後仍須視政府風電產業國產化的決心，將影響未來訂單金額。