看好雲端產業大爆發　他押10億就買2檔

「選好股票抱著，獲利其實並不輸給期貨。」此話出自昔日「期貨天王」張松允口中，不免讓人驚奇，他為何改變了投資做法？張松允解釋，期貨是高槓桿商品，報酬率高、風險也高，所以不宜投入所有部位；但股票可以押身家，目前投資部位達20億元，「每年報酬率10％就很可觀，從整體資產成長來看，沒有相差太多。」

當然年賺10％，得找出好公司。張松允認為，首先要抓到有成長性的趨勢產業，而他偏好科技產業，因為獲利快又好，「目前以5G產業最值得關注。」他解釋，5G是全球趨勢，相關企業在未來5至10年間，發展空間都相當大，「在疫情影響股市的當下，科技股若處於相對低檔，長線投資人可進場佈局。尤其全世界都在QE（量化寬鬆），聰明的錢會流向股票，有利基的個股一定先受惠。」

而從5G產業鏈上中下游裡，張松允特別鎖定具「護城河」的公司，即技術門檻高、較難有競爭者的企業。張松允說，他投資多年以來，看過許多公司歷經興衰，能穩定成長的企業都擁有高技術門檻，如台積電、聯發科等，因此「護城河」對他來說格外重要。

「我會確認年獲利能否有30％以上成長，即使本益比相對高，但因為獲利成長性也高，1、2年後自然就降下來了。」此外，張松允青睞的標的，毛利率需達到30至40％以上，代表產品有競爭力、難被取代；且負債比不能超過60％，否則恐有假帳問題。

張松允坦言，轉做長線後，他非常勤讀產業報告，財報季時一天會讀2、30份，「從報告中可以發現，5G產業中的最上游－雲端，就是最能長期受惠的族群。這可以從3G時代，獲利最豐厚的並不是手機製造商，而是Facebook、Line等社群看出。」他進一步解釋，5G的重點在物聯網，當所有東西連上網路後，資訊都得儲存在雲端，「雲端是寡占市場、又不太需要增加設備，獲利時間能拉得非常長。」

層層推敲後，張松允將投資目光聚焦在全球雲市佔第一名的，及居第三名的阿里巴巴，二檔合計佔張松允投資部位逾50％，「我會隨著價差變化來調整比例，像最近亞馬遜價格高、阿里巴巴較低，就賣掉部分亞馬遜、買進阿里巴巴。」

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(封面圖/unsplash)