台積電營收缺口有望回補 亞系外資上修目標價315元

亞系外資認為，晶圓代工廠台積電雖損失與海思半導體相關營收，仍可由其他客戶包括聯發科、高通和蘋果加速彌補，但須留意超額下單及庫存風險，維持台積電優於大盤評等，目標價升到新台幣315元。

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台積電股價今天早盤上漲逾2%，最高來到319元，成交量超過2.62萬張。

亞系外資發布研究報告表示，美國擴大圍堵華為及華為旗下海思半導體，只會影響台積電的高效能運算產品營收，對於智慧型手機系統單晶片（SoC）營收的影響趨近於零，原因是台積電可以從其他系統單晶片客戶彌補營收。目前看來台積電營收回補的速度比預期更快，包括聯發科（2454）、高通、超微（AMD）與蘋果都已預訂7奈米產能。

根據亞系外資的觀察，華為面臨貿易禁令時，其他智慧型手機品牌都認為可以趁機提高市占，因此普遍增加對聯發科、高通和台積電的下單，這也代表可能出現超額下單的風險，導致今年第4季到明年第1季的智慧型手機系統單晶片庫存升高，到了明年上半年恐面臨庫存修正。

受惠於客戶建置庫存需求，亞系外資預估台積電2020年營收將年增14%，接近公司預估的年增15%至18%目標。不過，台積電約8%至10%營收來自華為的高效能運算產品，還不確定能否在明年下半年之前順利回補，預估台積電2021年營收將年增5%。

考量各項多空因素後，亞系外資將台積電2020年每股盈餘預估值調高11%至15.58元，並將2021年、2022年每股盈餘預估值下修5%、4%至16.49元、20.43元，維持「優於大盤」評等，目標價從296元調高到315元。

(封面圖/中央社)