美光公布財測盤後大漲18% 陸行之：太保守

AI點火企業應用，帶動記憶體需求，美國記憶體大廠美光（MU）搶先公布財報及財測，2024第1季轉虧為盈，擺脫連續5季虧損頹勢，優於市場預期，盤後股價大漲18%，逼近前高，也帶動台股記憶體族群大漲，知名半導體分析師陸行之對此表示，美光就是太保守，果然一直要上修數字。

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除此之外，陸行之還針對美光財報及財測整理出幾個要點：

1. 一季度營收比市場預期好10ppts, 主要系因為數據中心的data storage NAND 價格大漲超過30%，當然DRAM需求也不錯；

2. 一季度毛利率，營業利潤率都比公司之前提供的指引好很多；

3. 二季度營收預期季增10-17%，年增71-81%，也比市場預期好10ppts, gross margin 回到24-27%，op margin 到 9%；

4. 今年 EBITDA 應該超過資本開支一點，淨負債/股東權益比應該能維持在10-15%不至於惡化；

5. 雖然HBM3e 佔比還低，但 HBM3e, 1-gamma EUV DRAM 都會限制產能大幅增加，而AI伺服器，PC，smartphone 都需要更多產能，整體正面；

6. 庫存歷史新高，庫存月數偏高，15% 高於5年平均，比上季度還增加2%，最近總感覺模組廠商跟存儲記憶體製造商聯合鎖貨拉抬價格，每次模組廠商買了一堆庫存，老總/老董就會出來放話漲價。

（封面圖／取自PhotoAC）