三星、SK海力士「庫存不到10天」　韓媒：恐迎歷史性斷貨

三星電子與SK海力士記憶體庫存下滑至不足10天，全球巨頭擴大AI投資，明年記憶體市場將面臨前所未有的嚴重短缺與補貨壓力。

記憶體成本占比急劇翻倍

根據《BusinessKorea》引述KB證券報告指出，全球大型雲端業者明年的AI基礎設施投資預估調升至1.3兆美元，較前一年大幅成長60%。隨著AI商業模式轉趨成熟並開始產生直接收益，投資步伐正明顯加快。受此影響，記憶體晶片占整體AI基礎設施投資的比重，預計將從去年的14%大幅飆升至明年的57%；市場研究機構TrendForce更預測該比例可能高達68%。

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產能轉向HBM4 DRAM雪上加霜

加劇供需失衡的核心原因之一，在於市場加速過渡至下一代高頻寬記憶體HBM4。生產HBM4所消耗晶圓產能約為通用DRAM的三倍，在總晶圓產能有限的情況下，全面擴大HBM4產能勢必壓縮傳統DRAM的生產空間。KB證券預估，這將導致明年DRAM與NAND快閃記憶體的位元需求超越供給量10個百分點以上。

庫存大降恐迎歷史性斷貨

進入第三季，三星電子與SK海力士的記憶體庫存已降至10天以下。KB證券研究部主管Kim Dong-won表示：「這不僅僅是需求的單純復甦，更可能演變成『無貨可賣』的局面。」他進一步分析指出：「AI伺服器不僅會吞噬HBM的需求，還會大量消耗伺服器DDR5與企業級SSD，極可能引發歷史性的嚴重缺貨。」

基本面強勁支撐長期價值

儘管產業前景嚴峻，兩家巨頭近期股價表現卻被認為回檔過度。過去三個月內，三星電子與SK海力士股價自高點下挫38%，預測市盈率已降至約3倍左右。法人分析指出，雖然股價反映了市場疑慮，但鑑於兩家公司獲利預計將連續三年創下歷史新高，目前股價相較於基本面而言已被嚴重低估。KB證券認為，隨著大規模股東回饋政策可望延續，當前階段可能是重估價值的起點，因此持續將三星電子與SK海力士列為半導體產業的首選標的。受OpenAI推出下一代模型等利多消息激勵，兩家公司早盤股價分別上漲逾4%與5%，投資人信心展現回溫跡象。

（封面示意圖/AI生成）