Q4面臨5大變數干擾 專家揭通膨緩解時間

摩根資產管理今天表示，從第4季起，市場將面臨5大變數，而且這些變數短期內不會消失，尤其運價、限電等都讓貨物交付時間拉長，推動通膨持續，預估通膨將延續至明年中。

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摩根資產管理今天舉行第4季投資展望記者會，摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）認為，通膨為暫時性概念，主要受到短期供貨瓶頸及石油價格推動，但時間是可以解決的。預期，國際油價到了明年可能還會進一步上探。在此情況下，預期聯準會的退場措施可能會在今年內就啟動，但實際的升息時點應該還是會到明年底。

許長泰預期今年底前美國的核心通膨將來到4.2%，明年中開始下滑，明年底將回落到2.2%，並回歸到聯準會原訂長期2%的通膨年增率目標。除非房地產價格居高不下，加上薪資水平持續上調，就有可能推動通膨延續更長時間。

許長泰指出，不久前中國一連串的政策監管，已經引發市場對中國經濟的擔憂，直到最近全球供應鏈也出現了不確定性，才進一步影響到聯準會對通膨的預期與退場的節奏。

此外，各國雖然陸續控制了疫情，但未來是否能夠順利重啟經濟也還需要時間觀察，再加上歐盟推出了即將在2023年實施的邊境碳稅；包括縮減購債、疫情、供應鏈、中國經濟及氣侯變遷等5大變數都會增加未來市場復甦的不確定性。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，全球經濟仍在增長的軌道上，各地企業獲利的預期雖會在明年趨緩，但還是會維持7%至10%的正增長的格局。

林雅慧指出，隨著通膨壓力攀升，美國長債殖利率也會穩步向上，她提醒，面對5大變數，各地復甦的腳步必然會有落差，因此全球股市還是會維持原有的輪動格局，這對景氣循環股將相對有利；特別是對亞洲股市來說，除了印度與泰國之外，其餘多數亞股的本益比都還在長期平均值附近，相較於歐、美股市有明顯的價值面優勢。

（封面示意圖／中央社）