降不降息不重要「股市照漲」 華爾街一票點頭：只怕一件事

隨著近期通膨數據的公布，市場對美國聯準會（Fed）降息的預期持續下滑，甚至出現今年有不降息的可能性，但近期股市強勢反彈，多頭情緒似乎不再受是否降息影響，分析師就指出，即便不降息，經濟的蓬勃成長也能帶動股市上漲。

自去（2023）年年末，市場對Fed降息的預期帶領全球股市創高，但近期由於通膨數據並未放緩，Fed對降息態度趨向鷹派，據芝加哥商品交易所（CME）Fed Watch 工具顯示，交易員對Fed降息次數的預測也從今年年初的6次降至1次，甚至不降息，引發了市場對經濟和企業營利能力的擔憂，再加上不斷升高的地緣政治風險，及各國選舉的不確定性，也導致近期股市波動劇烈。美國標普500指數（S&P500）也在4月中旬歷經一波回測，但隨後又創下去年11月來單周最佳表現，投資人對此出現了疑問，先前的大跌是否僅是暫時的回測，還是近期Fed對降息的鷹派態度，將再次影響股市，後續還可能再次下跌？

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一派人表示，上世紀90年代的市場劇本已經給出了答案，儘管當時利率多年如現今相同處於高檔的位置，但由於強勁的經濟成長，股市仍能持續上漲，他們更指出，雖然目前全球前景不確定性更多，但仍然有足夠的動能推動股市上漲。Martin Currie基金經理奧斯曼尼（Zehrid Osmani）在接受採訪時指出，你必須評估為什麼今年降息的次數可能會減少，他更表示：「如果這與經濟比預期更健康有關，那麼在典型的震盪『反射動作』之後，強勁的經濟可能支持股市反彈走高。」

▼交易員對Fed今年降息的預期從6次轉為1次，甚至也出現了不降息的可能性。（圖／取自istock）
除此之外，數據顯示美國經濟穩健成長，且近來中國也呈現復甦跡象，據《彭博》調查，歐元區的經濟也將在2025年開始回升，國際貨幣基金組織（IMF）日前也上修了全球經濟成長的預測，且據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）整理的數據顯示，分析師大多預估，歷經去年的低迷，S&P500整體公司的EPS將在2024年成長8%，2025年則有望大幅成長14%，主要是因為美股七雄（Magnificent 7）強勁的業績表現導致。

而美股在加息的環境下表現反而更好，據加拿大蒙特利爾資本銀行市場（BMO Capital Markets）的一項分析報告顯示，S&P500的年化報酬率居然與美債殖利率成正相關，這令多數分析師感到意外，BMO首席投資策略師Brian Belski在給客戶的一份報告中指出：「其實這是有邏輯的，造就低利率的環境可能是因為美國經濟成長乏力，反之亦然。」

美銀（Bank of America）的策略師Oshung Kwon則表示，即使不降息，經濟的蓬勃成長也能帶動股市持續上漲，但他也示警「如果通膨黏稠是因為經濟持續成長，那對於股市而言不一定是壞事，但是停滯性通膨一定是。」

●投資理財有賺有賠，投資人決策時應審慎衡量風險，並就投資結果自行負責。

（封面圖／取自Unsplash）