不如預期下超預期 特斯拉盤後漲12%！ 陸行之勸老馬：別亂說話

特斯拉（Tesla）週三（23日）盤後公布財報，第三季營收雖然低於市場預期的253.7億美元，但EPS卻超乎外界期待成長到0.72美元，汽車毛利率也增加至17.1%，激勵盤後股價一度飆漲12%，對此知名半導體分析師陸行之給出觀點，除了肯定特斯拉降本增效的表現，還點名馬斯克只要別在電話會議中亂說話，今晚開盤應該還是不錯。

陸行之在臉書表示，特斯拉過去經常帶給投資人驚嚇，但永遠記得該反向思考，當大多數分析師預期第Q3營收及獲利預期可能不會太好，並且認為取名「Cybercab」的Robotaxi無人計程車要上路還很久，同時擔心馬斯克因為政治傾向可能在美國大選後遭到清算，前陣子股價從近期高點回檔將近20%，但就在公司降本增效之後，獲利數字竟然在營收不如預期之下超過市場預期，盤後一度上漲超過10%，「只要老馬不要在電話會議裡亂說話，今晚開盤應該不錯。」

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綜觀特斯拉的營運表現，陸行之給出4個觀點如下：

1.Q3營收比市場預期低1%，庫存量2.16個月，季增6%、年增1%，都還算可控。

2.整體毛利率回升到19.8%，季增1.8ppts、年增1.9ppts，高於市場預期的16.8%近3ppts。

毛利率回升的主要來自電動車平均成本降低（電池成本降低），儲能系統毛利率季增及年增將近6ppts、達到歷史新高的30.5%，遠超電動車毛利率的20%。

3.Q3營業利潤率大幅回升到10.8%，季增4.5ppts、年增3.2ppts，明顯高於市場預期的7.7%，回升主要應該是電池材料，運費，關稅成本降低，Cybertruck FSD營收比重增加，嚴控營業費用，Cybertruck毛利率轉正造成的。

4.特斯拉重申全新開發的Model 2車款，將會是人人負擔得起的入門級電動車，總價低於3萬美元，預計2025上半年問世，今年沒啥增長，2025年20%~30%電動車銷量增長。

（封面示意圖／pexels）