三利空攪亂美股耶誕行情？ 華爾街策略師：五日內仍有希望

聖誕節日來臨，投資人盼望迎接慶祝行情，但綜合外媒報導，華爾街部分觀點認為，受到聯準會（Fed）主席鮑爾偏鷹派的言論、美股估值偏高與美債殖利率攀升至六個月來高點，這些因素下恐怕等不到股市走漲，但也有觀點認為「節日後五天內有望出現補償性漲勢」，再度燃起投資人信心。

根據《金融時報》報導，債券投資者們預期聯準會將降息，並且預計在2025年縮減寬鬆政策，加上預期川普執政將加劇通膨，因此不再購買長期國債，更願意持有兩年期到五年期的票據，擔心通膨往往會引發長期債券的拋售，從而推高債券的收益率。

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報導提到，由於鮑爾上週暗示2025年降息幅度將低於預期，導致美股拋售賣壓再起，加上美股估值過高，也是分析師擔憂漲勢難以延續的因素之一，恐無法迎來聖誕行情。

據了解，「聖誕行情」一般是指每年最後的5個交易日，加上新年的前2個交易日，在正常情況下，預期今年從12月26日開始，將持續到2025年1月3日。

根據Miller Tabak資產管理公司首席市場策略師馬利（Matt Maley）的說法，他認為要留意美債殖利率是否繼續上揚，由於美債指標10年期殖利率日前曾觸及4.55%，是為六個多月來的高點，倘若持續走揚恐將抑制美股漲勢。

除此之外，Janus Henderson Investors美國固定收益主管維倫斯基（Greg Wilensky）也透露，相信Fed會在2025年升息大約1碼，因此他的債券投資組合目前增持10年以下期限的債券，並且減持10年及以上期限的債券。

報導提到，債券投資者都在設法延長存續期間，或是購買期限較長的資產，目的是為聯準會的寬鬆政策和可能的經濟衰退做準備，隨著利率下降，殖利率較高的債券變得更具吸引力，導致其價格上漲，但也觀察到最近一些投資者縮短期限，轉而關注短期國債，態度也相對中立，例如摩根大通全球利率策略主管傑伊巴里（Jay Barry）就表示，「目前沒有人真正希望大幅延長存續期間。」

儘管迄今尚未看到聖誕行情，但華爾街另一派觀點認為，檢視歷史數據能發現，即使行情沒有如期啟動，未來仍有機會看到補償性漲勢，時間點可能落在聖誕節過後的5個交易日。

綜合外媒報導，根據Ned Davis Research（NDR）策略分析師史塔頓（London Stockton）在報告中提到，「距離聖誕節雖然剩下兩天，標普500指數已下跌2%，但從歷史經驗來看，反而會在節日後的五天當中，帶來2%的平均回報率，在過去17次類似情況之下，節後市場表現大多強勁。」

根據NDR分析，目前美國市場已進入短期超賣區間，由於12月初以來股市表現疲軟，導致投資者收斂樂觀情緒，可能意味著更多資金處於觀望狀態，因此一旦市場有所改善，這些資金可能迅速湧入並且推高股市。

（封面示意圖／Pexels）