美祭301調查 台廠喜迎轉單潮？專家揭「1隱憂」：未必利多

美國昨（23日）宣布對中國半導體產業展開301調查，引發中方強烈不滿，但業界卻認為，此舉或將迎來轉單效應，對台廠可能有幫助，但根據投資部落客邏輯投資的觀點，他認為調查至少需要1年時間，不排除IC設計業者利用中國低價搶市積極投單，屆時台灣業者也可能有掉單風險，因此警告「眼前或許不是真正的利多」。

綜合外媒報導，美國貿易代表署（USTR）週一宣布發起301調查，後續將交由川普政府決定是否課徵更高的關稅，USTR）指稱。根據該署透露，調查聚焦於基礎半導體和中國採取的行動，是否對美國商業造成負擔。

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據了解，301調查是指基於「1974年貿易法」的301條款，美國總統可對認定是不公平貿易關係的貿易夥伴進行調查，亦可祭出關稅懲罰。針對上述政令，中國商務部當夜表達抗議，還強調將採取一切必要措施，以堅決捍衛自身權益。

邏輯投資也提出個人觀點，他在臉書表示，美國啟動301調查，雖然帶動聯電、力積電、世界先進等台廠股價出現強勁反彈，市場也可能預期後續「轉單」發酵，但眼前的利多不一定是真的，可能只是短線消息的刺激，大致能從幾個方面分析，分別是301調查需要時間，還得把川普上台的變數納入評估，後續可謂充滿不確定性。

他提到，301調查時程冗長外，從1月20日之後將轉交川普政府接任，新的執政團隊是否延續調查方向，以及是否調高關稅，仍然有不確定性，同時也得考量供應鏈是否做好準備，因為成熟製程涵蓋層面廣泛，舉凡車用、工業、醫療乃至於消費電子如筆電、電視等都涉獵其中，如果全面對中國成熟製程晶片產品加徵關稅或增加禁令，可能也會衝擊美國乃至世界各國的企業。

根據邏輯投資的觀點，很多人好奇美國啟動調查後，台灣廠商是否能拿到來自中國的轉單，這個部分也存在變數，主要是中國企業近年削價競爭，尤其成熟製程報價直接六折起跳，報價極具競爭力，誘使台灣IC設計業者轉單中國，對中方而言是透過訂單練兵，亦可提升當地業者技術實力，對台灣業者卻帶來龐大壓力，尤其4Q24報價持續走跌，加上電子產品需求疲軟，成為迫使報價下修的原因之一。

他強調，即便301調查誘發轉單，面對中國業者報價給予優惠，客戶還是會參考中方報價，再拿來對台灣業者議價，這會實際影響代工利潤，並非轉單就能利潤贏者全拿，尤其面對中國削價競爭，台廠也有掉單的風險，因此眼前的利多未必是真的，展望股價表現也是如此，短期會跟隨消息面變化，但長期仍會跟隨公司基本面，由於受到來自中方的價格壓力，股價要開出長紅絕非易事。

邏輯投資提醒，台灣的成熟製程產業現況，不像是景氣循環調整，更像是存在結構性風險，尤其面對中國的成熟製程持續擴產，官方還持續加強半導體產業布局，這種情況下即使遭受301調查，「或許也只是短期的消息面刺激，長期來看很難改變整體市場格局，因此我個人不會考慮抄底，且仍然偏好更具技術力或已深耕利基型產業的企業。」

（封面示意圖／Pexels）