灰犀牛全面逼近？ 吳淡如示警「下次金融危機」 2資產保住財富

知名作家吳淡如在最新一集《人生實用商學院》中，針對全球經濟局勢提出警訊，強調相較突如其來的「黑天鵝」事件，如疫情或戰爭，更應關注正在緩步逼近的「灰犀牛」——通貨膨脹。她指出，灰犀牛並非瞬間爆發，而是逐步累積風險，最終形成巨大衝擊，且加速度會愈來愈快，她認為恐變成下一次金融危機。

吳淡如以自身長期投資經驗為例，提及ETF 0050從約50元一路攀升至逼近百元，反映的不只是企業獲利成長，更可能是整體貨幣購買力下降與資產價格普遍上升的結果，通膨壓力已悄然滲透市場。

★【理財達人秀】權值輪漲 噴發訊號 Q1財報黑馬 外資補票股 ★

她進一步指出，通膨若持續升溫，將可能成為下一波金融風險來源，她說「通貨膨脹會不會變成下一次金融危機？我認為是會的。」她觀察，《商業周刊》近期報導亦指出原油價格因地緣政治維持高檔、美債殖利率上升導致債券價格下跌，顯示傳統股債平衡策略正面臨挑戰。

同時，她提到全球央行資產配置正在轉變，部分國家減持美債、轉向黃金與能源資產，也反映對美元體系與債券市場信心變化。美債供給增加、去美元化趨勢與財政壓力，使債市風險升高。她直言，過去「60歲配60%債券」的資產配置邏輯，在當前市場環境下已不完全適用。她說：「一旦油價持續高檔，成本就會往下游傳導，全球CPI自然上升。這種情況下，債券未必是安全資產，反而股票長期仍可能優於債券。」

此外，她也提醒市場潛藏金融風險，包括私募信貸與企業違約問題，金融體系可能出現連鎖效應，投資人需提高警覺。「金融市場只要出現一隻蟑螂，就可能代表暗處還有更多問題，這就是金融風險的傳染性。」

在資產選擇上，吳淡如認為黃金與比特幣可作為小比例配置，但不宜重押；石油則受地緣政治影響劇烈。她強調，通膨環境下，油價上升將推升塑化、化工及民生物價，最終反映在全球CPI上升。她說：「通膨一旦再起，聯準會就很難降息。因為如果在通膨環境下還降息，只會讓資金更寬鬆，物價更失控。」

對於房地產，她指出市場將出現分化，核心區域相對保值抗跌，「市場不是全面漲或跌，而是結構性變化。」核心地段資產因成本與需求支撐較不易下跌，但非核心區域可能承壓。

最後她強調，所有判斷皆基於經濟學邏輯推演，而非絕對預測，但長期趨勢已逐漸明朗：通膨這隻「灰犀牛」正持續逼近，資產配置勢必進入重新調整階段。

（封面圖／翻攝《吳淡如》粉專）