章定煊／台美利差釀股匯市休克 房市的影響又如何？

文／景文科技大學財務金融系副教授 章定煊

整體經濟大體上按著我之前的預測在走。台幣貶了、股市跌了、輸入性通膨壓力越來越大。輸入性通膨對經濟無益反而有害。不是我很厲害，是這個趨勢實在是太明顯了，對絕大多數學過經濟預測的來說，根本是送分題。

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但是台灣央行之前可是都說不會呢？可能對他們來說這是送命題。大概他們經濟學跟我們大家學的都不一樣。

▼央行近日決定再升息半碼，但遠不及美國聯準會的鷹式升息。（圖／翻攝GoogleMap）

央行遲到升息 乾脆躺平算了

比較接近的真相是，金融機構Bankrate首席分析師Greg McBride有一句批評美國聯準會的話，他說：「聯準會遲到承認通貨膨脹，遲到開始升息，遲到開始購買債券，所以到現在他們都在死命追趕，而且還沒完成。」

我覺得把這句話稍微改一下就很貼近今年（2022）9月，台灣央行只升息半碼的動作。「台灣央行遲到承認通貨膨脹，遲到開始升息，遲到開始緊縮貨幣，因為死命追趕也來不及，所以乾脆躺平算了。」

對台灣央行來說，此時才認錯去追趕因為遲到而狂奔的美國，只會導致立即的金融風暴，直接躺平也是一種辦法。

▼專家批評美國聯準會遲到升息，到現在還在死命追趕。（圖／pixabay）

台美利差擴大 資金血液不斷外流

台美之間的利差就像開在台灣經濟體上面的傷口，讓台灣的資金血液不斷外流，並且預期傷口還越來越大。

就台灣央行想要的效果來說，躺平策略一副看起來沒什麼大事的樣子，升息只升一點點、收縮只收一點點，打炒房的拳頭也收起來了，可以安撫工商業跟廣大貸款族的心。也是沒辦法中的辦法。

利差導致的資金持續失血，就像股市行情一樣指數持續性的下跌，但不至於崩跌。反正大家都知道持續失血到一個臨界點會怎樣，會休克。這幾天的台股與台幣匯率就是已經慢慢出現休克的現象，跌勢越來越快。

▼利差導致資金失血，像股市一樣持續下跌。（圖／pixabay）

金融市場若休克 房價地基將被掏空

對房市的影響是什麼？等金融市場真的休克了，資金的緊縮量跟成本都高過臨界點，目前以通膨為由的不斷墊高的房價地基就被掏空了，對於炒作型的房地產壓力只會越來越大。

之前發文寫過，是否買房，觀察到9月再說。以目前狀況來看，一切往不利的方向發展。我覺得現在真的不是進場的好時點，因為明年經濟硬著陸的機會高，而且資金緊縮循環尚看不到盡頭。對房地產有興趣的，不妨等到美國緊縮循環結束，一般預期是在後（2024）年，再看看是否要進場。

▼章定煊認為等到金融市場真的休克，炒作型房地產壓力會越大。（圖／翻攝章定煊臉書）

作者／章定煊　景文科技大學財務金融系副教授；政大銀行系（現為金融系）學士，政大會計系碩士，政大地政系博士。

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（封面示意圖／東森新聞張琬聆攝）