金馬年開局震盪加劇：AI還能領跑？高股息還值得死抱？

國際變局交織，開紅盤前的焦慮蔓延

送走2025蛇年，迎來2026金馬年，市場卻沒有太多過年的喜氣。《理財必修課》EP48 一開場，主持人劉佩綺便直指投資人心中的不安：台股休市期間，國際情勢急遽變化。川普關稅政策反覆，中東局勢升溫推升油價，美國經濟數據不如預期、通膨壓力未解，使降息時程再添變數，那斯達克甚至跌破半年線。

在這樣的背景下，台股開紅盤創新高，究竟是多頭馬力全開，還是高檔震盪的起點？劉佩綺拋出的問題，不只是行情判斷，更是2026年資產配置是否需要「大轉彎」的關鍵。

看硬不看軟：AI資本支出撐起半導體主軸

股怪教授謝晨彥給出的答案相當鮮明——「看硬不看軟」。他指出，今年那斯達克的修正主要集中在軟體股，真正支撐趨勢的仍是硬體與半導體。全球半導體產業規模上看一兆美元（1 trillion），AI資料中心的資本支出持續擴張，才是當前最確定的主旋律。

在節目中，劉佩綺追問台股是否仍圍繞AI與記憶體運轉。謝晨彥分析，從GPU、ASIC到CoWoS先進封裝，再到電源、散熱、PCB與組裝，整條供應鏈都與資料中心建設緊密連動。台積電仍是核心，日月光、世芯-KY、創意、聯發科，以及電源與散熱相關廠商，都屬於延伸受惠者。

他直言，許多投資人覺得股價「在天上」，但若資本支出趨勢未變，產業動能可能延伸至「太空」。在高波動環境下，逢低布局龍頭，仍是較具勝率的策略。

記憶體進入大循環？價格與籌碼的拉鋸

談及市場人氣最旺的記憶體族群，劉佩綺特別指出，韓股與台股指數的強勢都與此高度相關。謝晨彥則認為，記憶體確實進入產業大循環。當終端品牌願意接受更高採購成本，顯示供需結構已明顯改變。

然而，股價已大幅反映預期，使操作難度提升。對一般投資人而言，與其追逐單一個股，不如選擇獲利結構較穩定的公司，或透過ETF分散布局，讓專業團隊代為調整比重。

他也點出未來可能的新動能，包括超高速SSD構想、低軌衛星資料傳輸、機器人與自駕車應用，顯示AI正由資料中心向更廣泛產業擴散。

高股息的迷思：領了息，卻賠了淨值？

相較於科技股的熱度，基金教授朱岳中則將焦點放在另一群「心情鬱卒」的投資人——高股息ETF持有者。

劉佩綺指出，過去幾年台股年年兩成以上漲幅，但高股息ETF表現卻難以同步。朱岳中以數據說明，部分高股息ETF的配息率看似亮眼，但若總報酬率低於配息率，代表淨值正在下滑，投資人其實是「賺了股息、賠了資本」。

他進一步提醒，在通膨背景下，僅有3%至5%的報酬率，未必足以維持實質購買力。投資關鍵應回到總報酬，而非單看殖利率。

被動不如主動？震盪市的三種避震方式

當市場成交量動輒八、九千億元，單日指數波動數百點成常態，劉佩綺再度代替觀眾提問：保守型投資人該如何面對？

朱岳中提出三種思維：
1.分散配置：地區與資產類別分散，避免單一市場風險。
2.化被動為主動：透過主動式基金或主動型ETF，由專業團隊調整持股。
3.避險資產搭配：包括投資等級公司債、直投債，以及黃金等貴金屬。

他指出，在近月震盪期間，多檔主動式台股基金績效明顯優於大盤與被動型產品，顯示專業選股與靈活調整在高波動市場中的價值。

攻守並行，才是2026年的生存法則

節目尾聲，劉佩綺總結，本集核心並非單一族群預測，而是資產配置思維的轉換。當AI仍是主軸，但震盪幅度擴大，投資組合必須同時具備攻擊與防禦部位。

金馬年開局並不平靜，但在國際政經變數交錯下，理性盤點風險、理解產業趨勢、並依自身屬性調整策略，才是真正能穿越震盪的關鍵。

《理財必修課》EP48 提醒投資人：行情或許起伏難料，但配置與紀律，永遠掌握在自己手中。

※本節目與分析師所推介個股，無不當之財務利益關係，資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險