日股泡沫30年散戶逢高就賣 台股高檔承壓 散戶信心能敵？

2019年對全球金融市場來說可謂風風雨雨的一年，上半年受到中美貿易戰多空消息雜陳影響，但隨著下半年中美之間劍拔弩張的氣氛稍微緩解，全球主要股市在2019年末再次漲聲響起。台股加權指數今日在12,000點上下震盪，有機會挑戰歷史高點12,682點，而美股耶誕行情持續發威，4大指數27日盤中皆再次創下歷史新高。不僅如此，德國指數去年創下歷史新高13596點後，近期也逐步回升至13,425點，準備再次向新高挑戰。不過全球中有一股市，至今仍距離歷史高點相對遙遠，也就是經歷泡沫30年的日本。
 
1989年的12月29日，日經225指數衝上38,915點，眼看距離40,000點越來越近，市場人士都認為垂手可得，民眾便歡樂的迎接1990年的到來，不過令人意外的是，日本1990年代股市卻劇烈下滑，原因包含日圓堅挺、經濟成長低迷、通貨緊縮、日企改革緩慢等，但真正的原因也可能是「糾正」估值過高的股市，因為一般股市正常本益比為14倍至16倍之間，但當時日本股市的本益比已高達60倍。
 
▼日經225指數1970年至2020年的走勢。（圖／翻攝自維基百科）

 
日本泡沫破裂，經過整整1990年代的「本益比矯正期」，雖然到2000年代已恢復正常市場狀態，交易所也不再不斷鼓吹散戶投資股票，不過崩盤後的「創傷後遺症」以及超過10年的低迷股市，散戶的心態似乎直到今日還是回不去了，例如2013年安倍晉三就任首相推出「安倍經濟學」讓股價上漲，但散戶卻賣出了9兆日圓的股票，反觀外資卻買入15兆日圓的股票，結果日本股市開始扶搖直上，真正獲利的大戶卻是外資。
 
而台股最近有望挑戰12,682點，但民眾是否也會像日本散戶有一樣的想法？資深分析師李永年則對此表示，現階段台股投資人的心態，和日本投資人不同，因為日本投資人是因為對失落的30年餘悸猶存，不相信能夠股市能夠反轉，因而有獲利就出場，落袋為安，不過台股投資人則是因為加權指數已經來到歷史高檔區，擔心成為最後一隻老鼠，因此調節持股，但心態仍然偏多，高檔調節的目的是逢低買回作價差。不過目前股市仍需要注意2隻黑天鵝，包含大陸是否會出兵、武力鎮壓香港，以及中美貿易談判是否破局，導致貿易大戰再掀波瀾。
 
另外，台股新曆年前將封關，分析師李永年也建議民眾可以安心抱股過年，因為外資年假結束回流，加上總統大選在即，政府做多心態積極，可以選擇績優權值股，例如台積電、大立光、鴻海、聯發科，以及壽險股以外的金控股，至於距離台股農歷年封關不到一個月，分析師則認為，若是台股在農曆年前就前突破12,682點，就不建議抱股過年，需再審視當時的環境氛圍。
 
（封面圖／取自pixabay）