國巨減資4次成飆股 擬增資發GDR慘跌停

國巨（2327）董事會於1月6日通過，擬辦理現金增資8,000萬股，赴海外發行全球存託憑證（GDR），增資資金將用於充實營運資金、償還借款、健全公司財務結構、海外購料、轉投資及資本支出。法人分析，由於去年國巨合併基美（KEMET）後，基美將自美國下市，海外上市將讓基美大股東能夠在當地另闢持股管道，有助於中長線籌碼穩定，不過國巨增資後股本膨脹18％，EPS恐遭稀釋，將會影響2020年的獲利，短線股價容易形成壓力，今日一開盤股價便受挫。
 
國巨截至去年10月底為止，帳上現金高達300億元，銀行聯貸也還有額度，足以支應併購基美所需的500億元資金，然而國巨考量DR籌資成本相對比較低，因此決定捨棄聯貸轉向DR籌資。不過由於GDR多半是折價發行，與台灣現股產生價差之下，容易引發投資人賣老股換新股進行套利，且增值後股本將膨脹18％，對短線股價容易形成壓力。

▼國巨（2327）董事會於1月6日通過，擬辦理現金增資赴海外發行GDR。（圖／東森新聞資料照）

不過近年赴海外發行GDR的廠商已越來越少，反而是撤銷GDR發行的廠商案子更多，國巨近7年4次現金減資，加上基本面好轉、產業的結構性改變等因素，股價從不到10元的水餃股華麗轉身，股價一度衝達1000元大關，如今啟動的募資計畫被以「短空長多」解讀，由於GDR通常是折價發行，在與台灣現股產生價差之下，會引導投資人賣老股換新股，進行套利操作，恐短暫衝擊台灣現股的表現，但長期而言，GDR有助於吸引國外投資人參與，有助於籌碼穩定。
 
另外，法人指出，基美為老牌美國被動元件廠，鉭質電容全球市占率第一，MLCC（陶瓷電容）市占率雖然只有2％，但多為高單價產品，平均產品每顆售價比國巨高20倍，所以產值跟國巨幾乎旗鼓相當，其大股東也多以大型法人為主。在參與併購案後，這些基美的股東應該是滿手現金，GDR將能夠給予這些基美股東另類持股管道。
 
除此之外，國巨也於6日公布12月營收，受到歐美客戶聖誕假期減少拉貨、加上庫存盤點影響，12月營收32.6億元，月減7.4％，年減28.1％，略低於法人預期。但隨著中國地區持續缺工，且農曆年前稼動率仍難以大幅拉升，市場仍舊傳言MLCC和電阻報價將會在第1季調漲。在各項訊息紛雜影響下，國巨短線賣壓自開盤後不斷湧現，截至7號10點35分，國巨股價已經跌停板鎖死。
 
而國巨擬辦理現金增資的消息曝光後，也在PTT引起討論，網友紛紛留言「只能說佩服」、「我減資啦，又增資啦，打我啊慘戶」、「減資9成拉到1000前妻賣股，然後實施庫藏股讓大戶出貨，跌到200大戶吃貨拉到450搞增資」、「不愧是陳董」、「陳董是不是台灣企業股神」、「跟血紅姐有得拚」、「一樣的劇碼又來了」、「神級」。
 
（封面圖／東森新聞資料照）