個股：友達搶親凌華，凌華欲迎還拒，股價偏低是關鍵，最後走上公開收購

面板大廠友達(2409)擬以57元公開收購IPC大廠凌華(6166)，由上游面板產業跨入工業應用市場。據悉，凌華與友達有長期合作關係，除面板的供應外，凌華也供應友達DEX智慧工廠解決方案，透過此案，雙方關係將更形緊密。

不過，友達公開收購比例落在5-30%，在大股東不願釋出狀況下，能夠收購的規模可能極有限。據了解，雙方在業務合作之外，股權的合作其實在近幾個月洽談過一段時間，包括私募與合資公司都有討論，惟凌華大股東認為目前市價偏低，又顧慮在業務佈局尚未顯現效益下，私募會造成股本膨脹，稀釋EPS，因此最後友達才決定公開收購。

而就凌華目前21.75億元的股本計算，5%即成就此項收購案，收購門檻看似不高，但收購數量需近1.1萬張，仍有相當的挑戰。不過，友達趁股災收購凌華，堪稱進可攻退可守的決策，由於凌華多年來技術投資龐大，處於業界領導地位，在5G世代邊緣運算商機來臨之下正準備收割，友達此時逢低買進，除策略整合之外，財務投資也極具價值。

對凌華來說，業界笑稱，在新型冠狀病毒股災之下，友達的公開收購，無異是幫凌華買進庫藏股，助其股價回升，也是好事一樁。而雙方的合作持續深化是必然的趨勢，至於面臨武漢肺炎疫情恐造成斷鏈危機，此收購案是否可讓凌華的面板料源需求獲得鞏固，凌華表示，該公司的產品以電腦類為主，對面板的需求不多，因此無關策略合作。

事實上，不止友達對凌華有意，聯想之前也對凌華相當有興趣，凌華2018年股東會通過的私募案據悉就是為了聯想而準備，只是後來此案胎死腹中，私募計畫去年到期之後也撤銷。更早之前，美國量測自動化大廠安捷倫(現量測業務分拆為Keysight)也入股凌華進行策略整合，去年凌華來自Keysight的訂單數量大增，一舉躍居其前三大客戶。

而友達方面，因身屬佳世達(2352)集團中一員，佳世達近年展開聯合艦隊策略，陸續收購友通(2397)、拍檔(3097)、維田(6570)等IPC廠，友通去年又收購其陽(3564)、羅昇(8374)，如今集團旗下面板廠又染指凌華，整個集團導入AIoT領域動作可謂非常積極。