電信、金融不適合存股？他曝「領股息不是賺」：庫藏股才關鍵

股息是自掏腰包，回購才是公司請客

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「你覺得定存股值得買嗎？」這是投資最常見的問題之一。投資定存股有個觀念需要釐清，定存股是股票，不是定存，即使能跟定存一樣，買了就不賣，不代表就享有和定存一樣的低風險。凡是投資股票，就會有股價波動的風險，想和定存一樣無風險，更像是一廂情願。

很多人會拿電信股、金融股、水泥股、鋼鐵股等高殖利率的股票，作為定存股，但這些股票的特質，並非都適合。電信股產業已不若以往有定存的特質，在手機進入4G時代後，出現許多社群軟體能夠免費通話傳訊息，電信業務的利潤被壓縮，加上建置5G基地臺的資金需求，讓現金股利也不易再提升，像是台灣大（3045）、遠傳（4904）股利配發率已超過100％，也就是賺1塊錢，公司已經配發超過1元的現金股利，若是看中現金股利能持續提升，電信股就不是好的定存股。

金融股則是，金融業會受到總體經濟、景氣與貨幣政策的影響，產生營運面的波動，金融股的好處是營運穩健、市場寡占與進入門檻高，但長期來看，潛在風險是受到非銀行體系的競爭影響，例如線上支付平臺、線上借貸平臺等。若要考量金融股作為定存股，可以優先考慮體質好、積極推動金融創新科技，且能維持成長的個股。水泥股及鋼鐵股受景氣循環影響大，反映供需變化，股價波動劇烈。供需變化不是長期能掌控的變數，因此並不適合做定存股。

現金股利不算收入，股價會漲才是賺到

很多人對定存股有個誤解，認為「股票的殖利率比定存高，報酬率就比定存好，當然去解定存，然後買定存股」。例如1支股票的股價是100元，配發5元現金股利，就會拿5％的現金殖利率去和銀行定存利率比，認為更值得投資。這個想法的盲點，是以為股價不會下跌，或是說，就算下跌也一定會漲回去。

的確，很多好股票的投資期望值能比定存高，但，這絕對不是只看殖利率，就能得到的簡單結論。

要了解定存股和定存不同的本質，就必須從現金股利和定存利息來釐清，現金股利是自掏腰包，定存利息才是額外收入。很多人覺得現金股利是被動收入，但實際上，只是左口袋的錢放到右口袋。如果一檔股價100元的股票配發5元的現金股利，那麼在配發現金股利的同時，股價也會下降至95元，少掉的這5元就是配發現金股利所扣除。因此，收到現金股利，實際上財富並沒有改變，收入像是從股價提款拿的。

但若將同樣的100元放在定存，年利率1％，1年後拿到了1元的定存利息，財富就會從100元的存款，變成101元，相對於現金股利，定存才有額外收入。

如果說領股息會增加財富，那也是因為股票填息。股票填息是指配息後，股票漲回配息前的價格。因此，領股息並沒有增加財富，而是股票填息，而填息也就是指股價上漲，投資定存股的重點，不是只看殖利率高低，而是回到判斷股票是否會漲。

回購股最重要意義：公司對自己有信心

現金股利除了不是額外收入，還有一個缺點，就是財富沒增加，卻要被課稅。另一方面，活期存款利息無須課稅，定存利息才需課稅（註：定存利息金額20,010元以上，須扣繳10％所得稅），但稅率也相對現金股利低。因此，只追求現金股利，對投資的幫助真的有限。

如果是以定存的概念投資股票，也就是買了就不賣，有跌就買更多，在不考慮產業發展的前提下，我會更傾向以股票回購的概念來選股。股票回購股有很多定存股沒有的優點：

1.股本變小：股票回購是公司利用現金從股市買回股票，並且註銷，因此股本會變小。股本變小，能在賺得相同的盈餘之下，增加每一股所能分到的獲利，也就是每股盈餘要成長變得相對容易。

2.代表公司看好自家股票：公司放棄投資設備、廠房，或是進行併購，反而股票回購，代表公司認為自家股票投資報酬期望值更高。公司所掌握的資訊比散戶多，因此股票回購，代表公司認為股價已低於公司每股價值。

3.公司現金充足：沒有錢的公司會借錢、籌資，能夠穩定做股票回購的公司，顯示現金相對充沛，營運相對健康。

4.免稅：相對於股利、利息，股票回購並不會產生收入，因此投資人無須繳稅。

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●以上言論不代表東森新聞立場。
●投資理財有賺有賠，投資人決策時應審慎衡量風險，並就投資結果自行負責。

●本文摘自／《隱市致富地圖》／股市隱者／大是文化

（封面示意圖／pixabay）