金融指數頻創新高！專家：好日子不會太久

升息年助攻！銀行股領軍上漲，金融保險指數連兩日刷新歷史新高，手中握有金融股的股民樂開懷，卻有眾多散戶因「賣飛」長期投資部位而懊悔不已，場外投資人也躍躍欲試搶搭新飆股列車。然而，在一片看好利多受惠的聲浪中，專家卻示警長短債利差的縮減，將是未來一季金融股維持強勢格局的一大隱患。

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金融保險指數近期好犀利，不僅6日大漲1.95%，一舉突破高懸近25年的「天險」1920.17點，寫下1927.41點的歷史新頁；昨（7日）開盤續強，一度飆高至1944.59點，隨後帶量下殺拉回1900大關，終場以1899.59點作收。

台股連假前後遭逢「內憂外患」的雙面夾擊，不僅受到美國科技股與費城半導體指數重挫拖累，國內疫情陰霾籠罩也影響投資人信心。大盤連日下殺，僅金融股獨強，象徵行情反轉「最後一棒」的說法甚囂塵上，也讓投資人紛紛詢問：金融股漲多是否要賣股下車？

證券分析師翁偉捷指出，台股面臨本波反彈的頸線保衛戰，已連續兩天靠著金融股拉抬、收斂大盤跌勢，但在電子股輪跌已逼近底部支撐臨界點，金融股恐獨木難支，昨日更失守多頭重要關卡，近日持續往下表態機會偏高，建議投資人小心操作。

盤點2022年至今金融類股表現，以銀行股為首的台企銀領銜漲逾33%，王道銀行居次繳出三成漲幅。號稱金控股「抗跌王」的兆豐金也漲破兩成，保險類的新產漲近20%，不但發揮穩定盤勢的效果，績效更是狠甩加權指數的疲弱行情。

檢視過去一個月法人買賣超排行，外資大買中信金20萬張、兆豐金7.4萬張、台新金逾5萬張，投信也積極進駐補庫存，大買開發金、中信金、永豐金及兆豐金。不過，翁偉捷直言，金融股的「好日子」並不會維持太久，近期台灣政府公債長短天期利差再度收窄，10年期與2年期殖利率一度相差不到20個基點（ 0.2%）。

回顧自1990年起共出現7次公債長短天期利差收窄的狀況，隨後股價表現經過大波動後，不是形成橫盤區間就是回檔修正，往上墊高可能性較低，對存股族來說，現在介入容易因價格修正風險而損失價差，預估需經過約5年配息才能填補，長線投資者可再耐心等待買點。

他進一步說明，長短天期利差對金融股基本面的獲利數字息息相關，一旦差距縮小，短期資金成本增加，長期而言容易壓縮獲利空間。即便升息過程金融股因存放款利差擴大，普遍偏向利多解讀，但預期未來景氣下滑，長期利率上升空間不大，造成「短期漲的快、長期漲得慢」的利差空間縮小，對布局債券市場投資較多的保險類股損失的影響最為劇烈，恐在半年內看到風險。

另外，近期吹起「減資潮」，部分企業對未來兩年內景氣看法趨於保守，不願再借錢進行資本支出，則會連帶使融資貸放需求下降，對銀行業績有下滑疑慮，而金控股具有「延遲效應」，等到下半年台灣確定景氣走疲後，壓力就會開始浮現，不過未來一季金融股還能維持向上趨勢，暫且偏多看待。

翁偉捷也提醒， 目前金融股長期均線乖離拉大，若是全球金融市場出現大幅度下跌，估值上升至高水位的金融股也難逃回檔，現今想追進搶賺「時機財」，投資人需考量風險承擔能力。在指標股方面，可以主力資金湧入的臺企銀作觀察，一旦價格修正且出現籌碼鬆動的連續賣超，就要小心為上；其餘金融股部分，技術面建議參考跌破長紅或大量K棒低點進行調節，並以月線作為最後防守支撐。

▼今年以來漲幅前十大金融股表現及籌碼動向

資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網，資料截至2022年4月7日

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（封面圖/鏡週刊）