個股：中國汰舊換新持續＋世足賽備貨，致新(8081)Q1營運淡季不淡

受惠中國持續推動汰舊換新政策及FIFA世界盃備貨需求，電源管理IC致新(8081)第一季營運淡季不淡，2026年面板及TV產品業績持穩成長，而布局許久DDR5 PMIC可望於今年逐季發酵，法人預估致新2026年營收有機會挑戰歷史新高。

由於中國近期宣布將持續推動以舊換新政策，其中針對一級能效電視仍提供15%的補貼，加上2026年FIFA足球運動賽事帶動的備貨也將於第一季展開，預估將緩和淡季電視面板需求面積下滑的力道，致新目前面板及TVPMIC營收占比各在35%、15%，可望優先受惠，預期該部分今年業績將持穩緩步成長。

致新2025年12月合併營收6.71億元，月減1.21%、年增7.65%；去年第四季合併營收20.44億元，季減7.73%、年增3.42%，符合市場預期20至21.5億元區間；累計2025全年營收為86.66億元、年增5%。法人預估第四季毛利率36%至40%，營益率16%至20%。

另外，記憶體瘋狂缺貨，DDR5滲透率快速攀升，目前許多終端裝置如PC/NB均已將DDR5列為標配，筆電部分為以LPDDR5為主，可預期DDR5 PMIC市場營收將有顯著增增長，致新布局DDR5 PMIC已久，目前DDR5 PMIC營收占比仍小僅1%至2%，預期隨著滲透率快速攀升，致新今年DDR5 PMIC營收占比將有倍數成長空間。