外資觀點：衛星發射潮帶動波導需求，美系外資喊買昇達科，目標價上看2007元

衛星通訊大廠昇達科(3491)受惠低軌衛星（LEO）業務強勁成長，規格升級帶動產品價值（dollar content）提升，加上中小型衛星營運商持續擴張部署，美系外資看好其在衛星波導（waveguide）領域的領先地位，最新出爐研究報告給予目標價2007元，維持「買進」評等。

2月營收月減主要因工作天數減少，但低軌衛星業務持續擴大，LEO衛星營收占比已超過80%。公司預期2026年第一季LEO相關營收季增幅可達中雙位數，未來幾季營收仍將維持逐季成長趨勢。

美系外資指出，昇達科在衛星波導（waveguide）領域具領先地位，並擁有強大的設計與精密製造能力，可望搭上低軌衛星網路快速發展趨勢。波導為衛星訊號傳輸的重要元件，可讓毫米波或光訊號在衛星系統中順利傳輸，是衛星通訊系統不可或缺的核心零組件。

針對地緣政治與原材料供應問題，昇達科的客戶訂單目前維持正常節奏，生產與物流運作順暢，主要原料鋁材來自多個國家，且原材料成本在產品售價中占比不高，即使價格波動對毛利率影響也相對有限。

美系外資預估，昇達科營收將隨低軌衛星需求持續成長，2027至2028年淨利平均年增率可達73%，以2029年EPS為基準，套用31.2倍目標本益比，並以折現本益比模型推算，給予12個月目標價2007元，維持「買進」評等。