外資觀點：智邦營運轉折浮現，日系外資看好3大趨勢推升，調升目標價至3222元

智邦科技(2345)主要客戶ASIC AI產品轉換近尾聲，且具備掌握多項關鍵趨勢的良好位置，日系外資最新報告指出，智邦未來可望搭上scale-up交換器、新客戶滲透及光交換（OCS）三大成長趨勢，重申「買進」評等，並將目標價由1,820元大幅調升至3,222元，潛在上漲空間達28.6%。

日系外資看好scale-up交換器將帶來龐大商機，其中AWS Trainium 4 (Trn4) 相關應用潛在市場規模上看千億元，並預估智邦2027年下半年及2028年相關營收分別達210億元與1,200億元。智邦也正由傳統ToR交換器廠轉型為AI模組組裝廠，並已進入首家客戶第三階段發展。

另一成長動能來自第二家雲端客戶，預估800G交換器自2026年第一季起貢獻營收比重達低雙位數，全年可望提升至約15%。日系外資認為，智邦正複製首家客戶成功模式，但後續能否擴大，仍取決於該客戶ASIC AI伺服器開發進度。

此外，隨3D torus架構逐步導入，光交換技術需求升溫，智邦已於2026年OFC展出OCS等相關產品，惟此部分尚未納入財測。

日系外資上調智邦2026至2027年EPS預估2%至9%，並引入2028年預測，目標價調升至3,222元，重申「買進」評等。