個股：AI資料中心撐起文曄(3036)營運半邊天，Q4營運有望淡季不淡

受惠全球雲端服務供應商（CSP）積極擴充AI資料中心及伺服器基礎建設，帶動特殊應用晶片（ASIC）、高效能運算與高速網通需求爆發，電子元件通路商文曄(3036)第二季營收表現優於市場預期；展望下半年，在資料中心與伺服器業務持續扮演關鍵的成長引擎之下，法人預估第四季營運將淡季不淡，有機會挑戰同期歷史新高。

文曄資料中心與伺服器業務營收占比呈現大幅攀升趨勢，主要受到AI伺服器、光通訊及ASIC專案拉貨熱絡帶動，該業務營收比重大幅突破半數，成為營運最大支柱。隨著全球各大雲端巨頭持續投入資本支出建置AI基建，以及併購Future帶來的全球平台綜效擴大，AI相關產品線的成長力道預期將貫穿長期趨勢，成為下半年營收成長重要動能。

縱然AI需求的爆發性成長也帶來供應鏈的結構性挑戰，傳統及成熟製程晶片供給不足，缺料風暴範圍已外溢至伺服器領域，記憶體、PCB、被動元件等零組件交期明顯拉長，使得文曄自4月以後，單月營收小幅下滑，但第二季合併營收5907億元，來到財測預估上緣，表現仍優於市場預期。

也由於受長短料與零組件漲價效應影響，第三季部分訂單可能出現遞延出貨至第四季的情況，使第三季營運呈現低於傳統季節性水準的平穩格局，但遞延效應將使第四季展現淡季不淡的拉貨動能。法人指出，隨著AI基礎建設逐步邁向常態化，加上Future全球平台綜效擴大、非AI應用循環復甦，文曄今、明兩年的獲利成長動能強勁，預估全年營運將續創新高。