外資觀點：聯亞800G/1.6T矽光子放量，美系外資看好Q3營收月月增，重申買進

聯亞(3081)受惠800G與1.6T矽光子（SiPh）高速傳輸需求強勁帶動，第二季營收達12億元，年增121%、季增35%。最新美系外資報告指出，隨著資本支出持續投入，以及矽光子滲透率提升，預期7月至9月營收將呈現連續月增，將2026年獲利預估上修1%，維持「買進」評等，目標價維持4,307元。

美系外資分析，聯亞營收強勁成長，主要受惠於800G與1.6T矽光子光模組需求持續擴大，加上磷化銦（InP）基板供應改善，以及公司積極擴產帶動產能釋出。隨著AI應用推升高速光通訊升級趨勢，矽光子滲透率快速提升，成為推動營運成長的關鍵動能。

展望第三季，外資預期聯亞營收將延續逐月成長態勢，7月至9月月增率分別約5%、5%及7%，單月營收可望提升至4.42億元、4.64億元及4.98億元，顯示出貨動能持續擴大，營運維持強勁上升趨勢。

在產能布局方面，聯亞積極擴大投資，已於6月中旬宣布，已向設備大廠Aixtron採購設備，金額約8.37億元，將用於磷化銦磊晶晶圓及連續波（CW）雷射產能擴充。此外，董事會亦通過總額達30億元的設備採購計畫，進一步強化產能規模，以全面搶攻矽光子光模組快速成長商機。

美系外資認為，在AI資料中心帶動高速傳輸需求持續升溫下，聯亞具備技術與產能雙重優勢，有望持續受惠產業升級趨勢，將2026年獲利預估上修1%，主要反映800G／1.6T矽光子CW雷射營收提升，受惠需求強勁與供給改善。2027至2029年預估維持不變。

評價方面，維持「買進」評等，維持採用折現本益比法（discounted P/E），並以2029年預估EPS套用61倍目標本益比，折現回2027年，目標價維持4,307元。