「載板大廠」警報解除！ 美銀看好後市補漲 目標喊到2000元

美銀證券發佈最新報告指出，南電揮別先前BT載板漲價放緩疑慮，第四季起價格重啟漲勢，加上2027年伺服器CPU新動能加持，重申「買進」評等並將目標價調升至2000元台幣。

BT載板重啟漲價動能

美銀證券表示，市場先前在9月初對BT載板漲價趨緩的擔憂已告一段落。預計南電在2026年第四季仍可將相關產品平均售價調升個位數百分比，且此波上漲完全由有利的供需動態驅動，將直接轉化為淨利成長。隨後在2027年第一季，受反映成本影響，BT載板價格可能再調升20%以上。雖然美銀目前預估南電2026年第四季營收季減10%、毛利率落在32%至33%，但若昆山廠ABF載板產能開出速度超乎預期，營收仍有上行驚喜的空間。

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2027年伺服器CPU新引擎

展望2027年，伺服器CPU側的需求溢出效應將實質顯現。美銀特別指出，南電來自超微伺服器CPU的新興業務有機會貢獻超過20%的營收。目前南電正於樹林廠進行認證，若進展順利，將能攬下大部分的溢出需求。同時，公司將自昆山等其他廠區分配更多產產能以滿足博通的需求，進一步優化產品組合。美銀預測2027年ABF載板業務毛利率約50%，在更佳的供需與產品組合下，未來仍有進一步上調的空間。

調升財務預測與目標價

自7月下旬以來，南電股價漲幅約50%，落後於欣興與景碩等同業約70%的漲幅。然而美銀認為，南電仍是布局載板市場漲價題材的最佳代表。參照景碩先前公布的8月數據，美銀相信南電近期的獲利表現仍將符合或超越市場預期。基於更優的產品組合與供需環境帶來的定價與毛利率前景，美銀將南電2027年與2028年的每股盈餘（EPS）預估分別調升13%與18%，並將目標價由1700元台幣大幅調升至2000元台幣，維持「買進」評等。

（封面示意圖／AI生成）