亂世中的投資主軸：從戰爭、通膨到AI浪潮的資產配置思維

2026/03/25 18:00東森財經新聞

全球動盪下的三大主軸浮現

2024年3月，全球局勢在多重不確定性中震盪前行。在《理財必修課》中，主持人指出，當前市場雖顯混亂，仍可梳理出三條清晰主軸：中東地緣政治衝突、主要央行轉趨鷹派的貨幣政策，以及AI產業持續推進的結構性成長。

首先，中東局勢升溫帶動油價飆升至每桶100美元以上，市場對供應中斷的疑慮快速升高；其次，聯準會釋出鷹派訊號，使資金成本上升並壓抑資產價格；第三，OpenAI與輝達合作及GTC大會所揭示的AI發展方向，再次確認科技趨勢的長期成長動能。

然而，當市場對利多消息反應鈍化時，反而顯示出另一種訊號——價格波動正在創造投資機會。

總體經濟學家吳嘉隆分析，當前市場面臨兩大核心風險：地緣政治與通貨膨脹。若僅有地緣政治風險，通常會推升避險需求，使黃金等資產受惠；但此次情況不同，戰爭同時推高通膨預期，導致聯準會轉向緊縮政策，進而壓抑黃金表現。

這也解釋了市場的「反直覺現象」——在戰事升溫之際，金價卻出現下跌。關鍵並非避險需求減弱，而是通膨壓力帶動利率預期上升，增加持有黃金的機會成本。

此外，中東局勢已進入更複雜階段。從限制伊朗影響力，到可能進一步掌控能源出口樞紐與荷姆茲海峽，衝突的延伸不僅影響能源市場，也牽動全球貿易與金融秩序。

資深分析師陳威良指出，油價的劇烈波動，短期多由市場情緒與資金推動，但長期仍須回歸供需基本面。

回顧歷史，即使在2022年俄烏戰爭期間，油價曾衝高至118美元，但高點維持時間有限，隨後快速回落。根據國際能源署預測，全球原油供給仍偏充足，因此若戰爭影響逐步淡化，油價有機會回落至100美元以下。

從期貨市場觀察亦可發現：
• 投機性資金短期推升價格，但近期已出現降溫
• 商業避險部位並未顯著增加，顯示產業界對長期油價並不悲觀

這意味著，油價上漲較可能是短期衝擊，而非結構性轉變。

對於黃金，陳威良強調，需區分短期波動與長期價值。影響金價的兩大核心因素

包括：
1. 各國央行持續購金，特別是新興市場去美元化趨勢
2. 黃金供給有限，全球可開採量僅約20萬噸

這使黃金在長期具備穩定支撐。然而，投資節奏仍至關重要，特別是在市場恐慌時追價，往往容易承受短期套牢風險。

他進一步提出「金銀比」作為觀察指標：

• 小於60：黃金相對便宜
• 高於80：白銀可能出現補漲機會

目前金銀比約在60至62之間，顯示黃金仍具一定投資吸引力。

除了戰爭與通膨，美國政策變數亦成為市場關注焦點。吳嘉隆指出，川普政府透過301調查與替代性政策工具，強化對貿易對手的壓力，尤其劍指中國。

儘管台灣被納入調查名單，但由於既有貿易協議已簽訂，實質影響有限。反而從產業角度觀察，台灣在美中競爭格局中，持續扮演關鍵受益角色。

整體而言，市場正面臨三層不確定性：
•   通膨走勢
•   貨幣政策方向
•   關稅與貿易政策

這些因素交織，使金融市場波動加劇。

面對動盪，節目一致認為「波動本身即是機會」。陳威良指出，投資人不應盲目追逐避險資產，而應回歸長期趨勢，特別是科技與AI發展。

他強調，戰爭不會改變科技演進方向，反而可能加速資本投入。以台積電為例，法人預估未來幾年EPS持續成長，長期評價仍具上行空間。

此外，台積電龐大的資本支出（上看560億美元）與在地採購政策，將帶動台灣半導體供應鏈全面升級，形成所謂「護國群山」效應。

在選股策略上，他建議聚焦產業龍頭：

•   技術門檻越高，受益企業越少
•   優先選擇產業前兩名公司
•   避免分散投資於競爭力較弱標的

若無法精準選股，則可透過ETF參與整體產業成長。

GTC大會進一步揭示AI發展已從生成式應用邁向實際落地，並進入「AI代理（AI Agent）」時代。輝達不再僅是晶片供應商，更試圖成為AI生態系入口。

這意味著：
•   算力需求持續提升
•   高頻寬記憶體、散熱、電源管理等需求同步擴張
•   台灣供應鏈全面受惠

從PCB材料、銅箔基板到散熱與設備廠，皆在技術升級中取得成長動能。

整體而言，節目傳遞出一個核心觀點：市場雖處於多重風險交錯的環境，但真正決定投資成敗的，仍是策略與紀律。

短期而言，戰爭與政策將持續干擾市場；但長期來看，AI與半導體仍是最具確定性的成長主軸。在波動之中，投資人需避免情緒化操作，並透過資產配置與趨勢判斷，建立穩健的投資節奏。

關鍵不在於預測每一次震盪，而在於如何在震盪中做出一致且理性的決策。

※本節目與分析師所推介個股，無不當之財務利益關係，資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。