油價不回頭？2025年原油恐突破147美元 關鍵在綠能政策

俄烏衝突急遽升溫，油價漲勢兇猛，原油期貨每桶破百美元，國內外分析師、法人更喊出120美元到150美元高價。國內知名石化產業分析師何耀仁認同地說，「2022年國際原油期貨價格高點有機會達每桶120至130美元，2025年將有機會突破2008年的147美元歷史高點。」

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曾被《Wall Street Journal》譽為「亞太最佳產業分析師」的棣邁產業顧問公司總經理何耀仁表示，烏克蘭與俄羅斯的衝突，對油價沒有直接影響，近期油價的波動，要回歸到供需基本面來看。

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先從供給面來說，2020年的疫情讓全球原油庫存量增加到35億桶以上，因此最大產油組織OPEC+會員國協議減產每日560萬桶，爾後每月減少減產量為每日40萬桶，預計2022年9月底恢復正常產油，讓庫存回歸到正常水平。

何耀仁說，「OPEC+從現在到9月逐月增產總共將有每日280萬桶產量加入市場，產油量會回歸疫情前，另一大產油國美國的頁岩油卻不會。」

▼美國因環保考量以及多數銀行因為ESG 顧慮，降低貸款給頁岩氣開採公司的意願，使產量大減。（示意圖／pixabay）

他分析，美國的頁岩氣開採時，頁岩油為副產品，美國在2019年疫情前，平均一天的產量達到2,000萬桶的油，其中1,250萬桶是傳統原油，有750萬桶是非傳統原油（Unconventional oil）。

然而，美國近年因環保考量關係及天然氣開挖產量過剩，銀行考量ESG不會借錢給油公司（多數採重債開採策略），不太支持頁岩氣開採等。」例如美國德州、路易斯安那州的開採量已大幅減少，新增井口數也減少。

現在疫情快要過去，經濟準備開始復甦，目前傳統原油開採已恢復到大約1,100萬桶，可是非傳統原油每天減少200至250萬桶，「這才是比較大的問題！」何耀仁說。

▼專家認為，國際原油期貨價格2025年將有機會突破2008年的147美元歷史高點。（示意圖／pixabay）

再者，從需求面來看，目前全球每天需求大概9,800萬桶，在疫情前則是1億至1億200萬桶。「從目前供需來看，油價上漲是必然的，畢竟供給減少需求回升，我預估在今年油價高點有機會在120至130美元，但是在2025年之前，可能會突破2008年的147美元高點。」何耀仁表示

為何油價漲幅會更兇猛？何耀仁攤開油價歷史週期分析，「依據上一波週期1998年11月，月均價約10美元，走到2008年的7月133美元，大概漲13倍左右；2020年4月，期貨曾經掉到-37美元，當月布蘭特原油的月均價是16.7美元，若把16.7美元乘於13倍，價格會來到210至230美元。」

再者，油價難以回落低檔，與綠能政策有關。他解釋，「世界各國正在控制二氧化碳排放量，會降低碳氫化合物（煤、油、天然氣）的使用，因此價格不會太低，加上綠色能源的成本比較高，若要推動綠色能源，傳統能源的價格將不會比綠能低，而是會維持在高點。」

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（封面示意圖／pixabay）